Buffettův indikátor: tržní kapitalizace USA k HDP
Buffettův indikátor dělí tržní kapitalizaci všech amerických akcií nominálním HDP. Buffett ho v roce 2001 ve Fortune označil za pravděpodobně nejlepší jednotlivé měřítko toho, kde ocenění trhu stojí. Pod 80 % se podle něj nákup vyplácel, kolem 200 % si investor hraje s ohněm.
Historie od roku 1989
Co říká dnes
Nad vrcholem internetové bubliny. Pásmo, ve kterém trh žije od roku 2020. 100 % historie leží na dnešní hodnotě nebo pod ní.
Akcie stojí méně než tři čtvrtiny ročního HDP. Naposledy na dně roku 2009.
Cena akcií zhruba odpovídá výkonu ekonomiky. Úroveň devadesátých let před internetovou bublinou.
Akcie předbíhají ekonomiku. Kolem 100 % se trh pohyboval v letech 2013 až 2016.
Vrchol roku 2000 a roky 2017 až 2019.
Nad vrcholem internetové bubliny. Pásmo, ve kterém trh žije od roku 2020.
Kde stál v klíčových momentech
| Moment | Hodnota | Pásmo |
|---|---|---|
| Vrchol internetové bubliny (březen 2000) | 147 % | Draho |
| Dno po prasknutí bubliny (říjen 2002) | 66 % | Levně |
| Vrchol před finanční krizí (říjen 2007) | 107 % | Spíš draho |
| Dno finanční krize (březen 2009) | 48 % | Levně |
| Dno covidového propadu (březen 2020) | 103 % | Spíš draho |
| Dno medvědího trhu (říjen 2022) | 134 % | Draho |
| Dnes | 233 % | Velmi draho |
Co měří
Čitatel je index Wilshire 5000, který pokrývá prakticky všechny veřejně obchodované americké akcie; jeden bod indexu odpovídá zhruba jedné miliardě dolarů kapitalizace. Jmenovatel je nominální anualizované HDP z posledního zveřejněného čtvrtletí. Poměr říká, kolik let výkonu ekonomiky trh oceňuje.
Historie od roku 1989: vrchol internetové bubliny v březnu 2000 kolem 140 %, dno finanční krize v březnu 2009 pod 60 %, listopad 2021 nad 200 %. Od roku 2020 se indikátor pohybuje nad všemi historickými vrcholy.
Jak číst
Indikátor mluví o desetiletém horizontu, ne o příštím kvartálu. Z úrovní nad 150 % byly reálné výnosy následujících deseti let historicky nízké nebo záporné, z úrovní pod 80 % vysoké. Na načasování prodeje nebo nákupu se nehodí, trh v drahém pásmu vydrží roky.
Srovnávat je nutné se stejnou érou. Zisky amerických firem tvoří dnes větší podíl HDP než v osmdesátých letech, zhruba 40 % tržeb S&P 500 vzniká mimo USA a nezapočítává se do amerického HDP, a podíl firem obchodovaných na burze se změnil. Průměr od roku 1989 je proto užitečnější měřítko než Buffettových 80 % z roku 2001.
Kdy selhal
Od roku 2013 je indikátor nepřetržitě nad 100 % a od roku 2017 v pásmu, které Buffett popsal jako hru s ohněm. S&P 500 se za tu dobu více než ztrojnásobil. Kdo podle indikátoru vystoupil z trhu v roce 2013, prodělal nejlepší dekádu od devadesátých let.
Sám Buffett indikátor v posledních letech necituje a Berkshire Hathaway drží rekordní hotovost z jiných důvodů: nedostatek velkých obchodů za rozumnou cenu, ne makro signál. Indikátor je nejužitečnější jako varování, že dlouhodobé výnosy budou nižší, ne jako pokyn k prodeji.
Jak číst indikátory trhu
Sedm indikátorů v rubrice Indikátory říká, jak drahý, vystrašený nebo unavený je trh jako celek. Co pásma znamenají, proč žádný z nich neurčuje načasování a jak je spojit s Fair Price Indexem.
Zjistit vícePojmy ve slovníku
Trh jako celek je drahý. Které akcie nejsou?
Fair Price Index oceňuje tisíce akcií proti jejich vnitřní hodnotě a ukazuje, které se právě teď obchodují pod ní.
Otevřít Fair Price IndexMetodika a zdroj
- Čitatel: index Wilshire 5000 (Yahoo Finance, ^W5000), měsíčně od roku 1989 a denně za poslední rok.
- Jmenovatel: nominální anualizované HDP USA (FRED, série GDP), poslední čtvrtletí se drží do další publikace.
- Hodnota = kapitalizace / HDP × 100. Roční hodnoty sedí s řadou Světové banky pro tržní kapitalizaci k HDP.
- Pásma podle Buffettova článku ve Fortune z prosince 2001 a obvyklého členění analytiků.
Zdroj: Wilshire 5000 and US GDP (FRED) · Aktualizováno 16. září 2026
Časté otázky
Další indikátory
Indikátory popisují trh jako celek z veřejných dat. Říkají, kde trh stojí proti své historii, ne co udělá příští měsíc, a každý z nich v minulosti selhal. Nejsou investičním doporučením. Zjistit více