Cameco: kanadai uránbányászati specialista
Az atomenergia a legjobb energiaforrás, amellyel az emberiség ma rendelkezik. Az elektromos hálózatunkhoz teljesen nélkülözhetetlen. Ez a vállalat, amely az elmúlt öt évben 400%-kal nőtt a tőzsdén, gondoskodik arról, hogy legyen üzemanyagunk ehhez az erőforráshoz. Mennyire fényes a jövője?
A vállalatot 1988-ban alapították. A Cameco a világ egyik legnagyobb urántermelője, és létfontosságú szerepet játszik a globális nukleáris üzemanyag-ellátási láncban.
A vállalat tulajdonában és üzemeltetésében van a világ legnagyobb és leggazdagabb uránbányái közül néhány, köztük kanadai és kazahsztáni bányák. A legfontosabb kanadai telephelyek közé tartoznak a McArthur River és a Cigar Lake bányák, amelyeket a világ legtermékenyebb uránbányái között tartanak számon. Az uránbányászat mellett a vállalat uránfeldolgozással és -dúsítással is foglalkozik, amely lehetővé teszi az atomreaktorok üzemanyagának előállítását.
Ahhoz, hogy ilyen szélsőséges körülmények között, ahol az urán nagyrészt radioaktív, bányászni lehessen, a vállalatnak különleges bányászati technikákat kellett kifejlesztenie. Ezek egyike a "sugárfúrásnak" nevezett módszer, amely nagynyomású vízzel oldja ki az uránt a kőzetből, ami segít a dolgozók biztonságának biztosításában a zord környezetben. Ez az innovatív technológia kulcsfontosságú volt a Cigar Lake-i bányászat sikeréhez, amely mára a globális uránellátás egyik fő tényezőjévé vált. A kanadai bányában az urán koncentrációja akár 100-szor magasabb, mint az átlagos uránbányákban.
Menedzsment
Timothy S. Gitzel - vezérigazgató
Tim Gitzelt 2011. július 1-jén nevezték ki a Cameco vezérigazgatójává. A Cameco-hoz 2007 januárjában csatlakozott, mint vezető alelnök és operatív igazgató. Ezt követően 2010. május 14-én nevezték ki elnöknek.
Tim több mint 30 éves felsővezetői és jogi tapasztalattal rendelkezik a kanadai és nemzetközi uránbányászatban. Mielőtt a Cameco-hoz csatlakozott, az Orano párizsi székhelyű bányászati üzletágának ügyvezető alelnöke volt, és a globális urán- és aranyműveletekért felelt. Emellett az Orano kanadai leányvállalatának elnök-vezérigazgatója is volt.
Saskatchewanban született és nőtt fel. A Saskatchewani Egyetem Művészeti és Tudományos Főiskoláján, valamint Jogi Főiskoláján szerzett diplomát 1990-ben. Ügyvédként dolgozott a MacPherson, Leslie and Tyerman cégnél Saskatoonban.
Jelenleg a Nukleáris Világszövetség, a washingtoni székhelyű Nukleáris Energia Intézet, a Kanadai Üzleti Tanács és a Mosaic Company igazgatótanácsának tagja. Tagja a NAÜ atomenergiával foglalkozó állandó tanácsadó csoportjának, valamint a Kanada-India Üzleti Tanács, az Edwards School of Business, a Saskatchewani Egyetem Jogi Főiskolája tanácsadó testületének, és tagja a Saskatchewan Polytechnic President's Circle-nek.
A Saskatchewan Centenáriumi Érem, valamint II. Erzsébet királynő gyémánt- és platina jubileumi érme kitüntetettje.
Ha további információkat szeretne magáról a vezérigazgatóról, akkor tekintse meg személyes Linkedinahol többet megtudhat a munkatapasztalatáról és a végzettségéről. Időnként egy-egy érdekes bejegyzést tesz hozzá a vállalatnál zajló eseményekről.
A vállalat ágazata/szakterülete
Uránbányászat: A Cameco Corporation vezető szerepet tölt be az uránbányászatban, és a világ legjelentősebb és legtermékenyebb uránbányáit üzemelteti. A kanadai McArthur River bánya, amely az Oranóval (korábban Areva) közös vállalat, a világ egyik legnagyobb urántermelője, rendkívül magas uránkoncentrációval az ércben. A vállalat Kazahsztánban is részt vesz a bányászatban, ami lehetővé teszi számára, hogy diverzifikálja uránkészleteit.
Uránfeldolgozás: Miután az ércet kibányászták, eljön a feldolgozás ideje, ahol a Cameco az uránércet uránkoncentrátummá, úgynevezett yellowcake-é alakítja át. Ez a koncentrátum nagy százalékban tartalmaz uránoxidot (U3O8), amely a további feldolgozás és a nukleáris üzemanyag előállításának alapanyaga. A vállalat tulajdonában és üzemeltetésében feldolgozó létesítmények vannak, beleértve a kanadai Key Lake létesítményt, ahol az uránércet kémiai úton dolgozzák fel és koncentrálják.
Urándúsítás: Az $CCJ részt vesz az urándúsításban is, amely a nukleáris üzemanyag előállításának kulcsfontosságú lépése. A dúsítás növeli az urán-235 izotóp koncentrációját, amely az atomreaktorokban a hasadási reakciók fenntartásához szükséges. A vállalat különböző dúsító létesítményekben rendelkezik érdekeltséggel, és hosszú távú urándúsítási szerződéseket kötött más globális szereplőkkel.
Uránértékesítés és -forgalmazás: A vállalat globális ügyfélkörrel rendelkezik, és világszerte szállít uránt és nukleáris üzemanyagot energetikai vállalatoknak és kormányzati szerveknek. A Cameco egy globális üzleti hálózatot is kihasznál, amely magában foglalja a szállítást és a logisztikát, hogy biztosítsa az urán és a nukleáris üzemanyag biztonságos és hatékony szállítását a világ atomerőműveibe.
Biztonság és fenntarthatóság: A vállalat nagy hangsúlyt fektet a munkahelyi biztonságra, a környezetvédelemre és a fenntarthatóságra. A vállalat szigorú biztonsági protokollokat alkalmaz, és befektet a technológiai innovációba, hogy minimalizálja az uránbányászattal és -feldolgozással kapcsolatos kockázatokat. A Cameco elkötelezett a bányatelepek rehabilitációja mellett is, ami a környezet eredeti állapotának helyreállítását jelenti a bányászat megszűnése után, valamint a helyi ökoszisztémákra gyakorolt lehetséges hatások folyamatos figyelemmel kísérése mellett.
A vállalat nyereségessége és készpénzállománya
A vállalat részvényei idén történelmi csúcsra emelkedtek. Ettől azonban az elmúlt 3 hónapban 23,18%-kal távolodtak el. Ez elsősorban a legutóbbi negyedéves eredményeknek volt köszönhető, amelyek nem feleltek meg az elemzői várakozásoknak. Az egy részvényre jutó nyereség 43,35%-kal maradt el, az eladások pedig 20,32%-kal mosódtak lefelé. A vállalat részvényei ezekre a számokra 10,5%-os eséssel reagáltak a bejelentés napján.
A vállalat jelenlegi piaci kapitalizációja 18,54 milliárd dollár. Ez az egyik legmagasabb szint, amelyen a vállalat valaha is állt. Az összeg csak idén május végén volt abszolút csúcson. Ha a részvénynek sikerülne elérnie ezeket a korábbi csúcsértékeket, akkor a vállalat értékelése 22 milliárd dollár fölé emelkedne. A vállalat jelenleg 2640 embert foglalkoztat.
Bár a vállalatot 1988-ban alapították, részvényeinek túlnyomó többségét egyéni befektetők szórják szét az orosz piacon. A valaha kibocsátott részvények mindössze 0,38%-a maradt magántulajdonban. A vállalat adóssága 1,03 milliárd dollár, ami a piaci kapitalizációját tekintve ésszerű érték. A menedzsment 264,23 milliárd dollár készpénzzel rendelkezik.
A vállalat bevétele 2019-ben 1,44 milliárd dollár volt. A működési árrés ekkor 3,97% volt, ami 57 millió dolláros nettó nyereséget eredményezett. A következő évben, amikor a covid beindult, a haszonkulcs negatív tartományba esett, ahol a következő évben is maradt. A 2020-as évben -2,95% volt, és a vállalat 1,41 milliárd dolláros bevétel mellett 41,73 millió dollárt veszített. A 2021-es évben a bevétel több éves mélypontját érte el 1,17 milliárd dollárral. Az árrés -6,95% volt, a veszteség pedig 81,1 millió dollár. Az elmúlt két évben azonban a vállalatnak sikerült talpra állnia. A bevétel 2022-ben 1,38 milliárd dollár volt, a működési árrés pedig 4,78%. Ez 65,94 millió dollár nettó nyereséget eredményezett. Tavaly ezek a mutatók még tovább javultak. A bevétel 1,95 milliárd dollár volt, a működési árrés pedig 13,94%-osnak tűnt. Így a vállalat tavaly 272,26 millió dollárt keresett. Ez egyébként magasabb, mint amennyivel a cég most készpénzben rendelkezik.
Ami a bevételi forrásokat illeti, a $CCJ-0.5%esetében csak két országba jutunk be. Az első és egyben a legfontosabb az Egyesült Államok, amely tavaly 1,42 milliárd dollár bevételt hozott a cégnek. Kanada aztán további 535 millió dollárt tett hozzá.
Az ágazatok szerinti megoszlás a következő. Az uránbányászat és -feldolgozás a Cameco fő tevékenysége. Ez az üzletág 1,62 milliárd dollárt hozott neki 2023-ban, ami a teljes értékük 83,17%-ának felel meg. A Westinghouse, avagy szintén az atomerőművek számára új típusú nukleáris üzemanyagok gyártása és kutatása 393 millió dollárt keresett tavaly. Az üzemanyag-szállítások ezekbe a létesítményekbe aztán gondoskodtak a vállalat 321 millió dolláros bevételének utolsó részéről.
Az egy részvényre jutó nyereség 12 cent volt 2017-ben. Ez a szám 203%-kal magasabb volt, mint amire a piac számított. A vállalat a következő években is megtartotta az ilyen magas, becslések feletti értékeket. Például 2018-ban, amikor az EPS 0,39 dollár volt, 220%-kal volt a konszenzus felett. A legnagyobb vereség azonban 2019-ben történt, amikor az egy részvényre jutó eredmény 850%-kal haladta meg a becsléseket. Ezek 8 centesek voltak. De a következő 2 évben negatív számokban voltak. Először -0,13, majd -0,2 dollár volt. De 2022 egy sorsfordító év volt a vállalat számára, mivel sikerült visszatérnie a nyereségességhez. Az EPS 8 cent volt. Tavaly 59 cent/részvény volt a csúcs. Ez először maradt el a becslések alatt, és 8,72% volt. Az elkövetkező években az egy részvényre jutó eredmény értéke tovább emelkedhet. A jelenlegi kilátások szerint 2020-ra 1,84 dolláros értéket várnak7.
A bevételek "megereszkedtek" az évenkénti grafikonok szerint. A 2017-es évet 1,72 milliárd dollárral kezdtük. Ez volt egészen tavalyig a legmagasabb érték, amit a vállalat azóta elért. Azóta a bevételek ténylegesen csökkenni kezdtek. Ez 2018-ban 1,53 milliárd dollár volt, 2019-ben pedig 1,44 milliárd dollár. A következő három évben a bevétel nagysága fokozatosan tovább csökkent. A bevétel 2021-ben 1,17 milliárd dollárnál talált megálljt. Az elmúlt 2 évben a vállalat ismét virágzásnak indult, és az árbevétel természetesen ezzel együtt nőtt. Idén az elemzők szerint a bevétel várhatóan 2,25 milliárd dollár lesz. Ezt követően 2027-re a bevétel 2,71 milliárd dollárra emelkedhet.
Az egyes szektorok bevételeit is gyorsan összehasonlíthatjuk. Természetesen az uránbányászat és a továbbfeldolgozás adja a vállalat bevételeinek legnagyobb részét, és így a fő bevételt is. Ez a szegmens 2017-ben 1-0.5%,26 milliárd dollárt-0.5% hozottaz $CCJ-nek-0.5%. Tavaly ez már 1,62 milliárd dollár volt, 2021-ben, amikor a vállalat a mélyponton volt, ez a szektor csak 834 millió dollárt termelt. A legújabb szegmens, a kutatás tavaly 393 millió dollárt termelt. A nukleáris üzemanyaggyártás és -ellátás aztán 249 millió dollárt hozott a cégnek 2017-ben. Ha ezt összehasonlítjuk a tavalyi 321 millió dollárral, akkor 29%-os növekedést kapunk.
Működési költségek
Meglepő módon a vállalat 2010-ben sokkal többet költött, mint most. Akkoriban egy negyedévre 416 millió dollárra volt szüksége a vállalatnak a működéshez. A vállalat már régóta e körül a szám körül mozog. 2011 és 2013 között az év utolsó negyedévében mindig nagyon jelentősen megnőttek a költségek, elérve a 820 millió dolláros értéket. Ezt követően ezek a kiadások is jelentősen csökkentek. A negyedéves költségek 2020-ra már csak csökkentek. Elérték a 250 millió dollárt is. A vállalat a mai napig ezen a szinten maradt, az ésszerűség határain belül, a közelmúltban elért erős eredményei ellenére.
Osztalék
A vállalat 1996 óta fizet osztalékot. Az első osztalék 0,015 dollár volt a birtokolt részvényenként. 2004-ben 3/1-es felosztás történt, majd 2006-ban 2/1-es felosztás. Az új osztalék ezután 0,034 dollár volt. Az osztalékot negyedévente fizették.
A dolgok azonban 2018-tól kezdve megváltoztak, amikor a vállalatnak problémái támadtak a csökkenő árrés és értékesítés miatt. Azóta az osztalékot csak évente egyszer fizetik ki. A jelenlegi értéke 0,088 dollár részvényenként. Így a vállalat osztalékhozama 0,21% évente.
Értékelés/összehasonlítás a versenytársakkal
A P/E arány mindig is nagyon változó volt a vállalat esetében. Tekintettel arra, hogy 2010 óta háromszor is nulla volt, amikor a vállalat veszteséges volt, nem szükséges azt a vállalat értékének vezető mutatójaként tekinteni. A 2010-es évben az értéke szép 10 pont volt. Idővel azonban a P/E elérte a 40 pontot, ahol jelentősen ingadozni kezdett. Egy éven belül sikerült 156 és nulla közé jutnia. 2016 és 2018 között nulla ponton állt, ahogy 2020-ban és 2022-ben is. Idén eddig 100 pont körül sikerült stabilizálódnia az értékének, ami mindenképpen a magas értékek közé tartozik. A vállalat most az abszolút csúcspontja alatt van, de az egy részvényre jutó eredményének és az árbevételének fokozatosan egyre magasabbra kell emelkednie az elkövetkező években. Ez legalább a P/E arány fokozatos csökkenését eredményezheti.
Riválisok
Uranium Energy $UEC: uránbányászatra specializálódott, az in-situ visszanyerés (ISR) módszerével, amely a hagyományos módszerekhez képest környezetbarátabb és költséghatékonyabb bányászati módszernek számít. Ez a módszer magában foglalja az urán kitermelését közvetlenül a földből, anélkül, hogy a felszínen a kőzetet el kellene távolítani és meg kellene dolgozni. A vállalat több, a fejlesztés különböző szakaszában lévő uránprojekt tulajdonosa és üzemeltetője, főként az Egyesült Államokban, de Kanadában és Paraguayban is. Legfontosabb eszközük a texasi Palangana projekt, amely a vállalat első kereskedelmi termelésbe vont ISR-projektje volt. Az uránbányászat mellett az UEC más nyersanyagok, például vanádium bányászatára irányuló projektek fejlesztésére is összpontosít.
Energy Fuels $UUU-1.1%: Az Energy Fuels az Egyesült Államok egyik legnagyobb urántermelője, és több stratégiai bányaprojekt tulajdonosa, elsősorban az Egyesült Államok nyugati részén. A vállalat legfontosabb eszköze a White Mesa Mill létesítmény Utah államban, amely az egyetlen működő hagyományos urániummalom az Egyesült Államokban. Ez a malom többféle forrásból származó urán feldolgozására képes, és az amerikai uránfeldolgozó infrastruktúra kulcsfontosságú eleme. Az uránbányászat mellett a vállalat más ritka anyagok kitermelésére és feldolgozására is összpontosít, nevezetesen az acél- és vegyiparban használt vanádiumra, valamint a ritkaföldfémekre, amelyek kulcsfontosságúak az olyan fejlett technológiák előállításához, mint az elektromos motorok és akkumulátorok.
Vale S.A. $VALE-0.5%: A Vale a világ legnagyobb vasérctermelője és az egyik legnagyobb nikkeltermelője, amely kulcsfontosságú nyersanyag az acéliparban és az elektromos járművek akkumulátorainak gyártásában. A vállalat réz, szén, kobalt, mangán és más fémek és ásványi anyagok bányászatát is végzi, nemcsak Brazíliában, hanem a világ számos más országában, többek között Kanadában, Indonéziában, Új-Kaledóniában és Mozambikban. A Vale kiterjedt infrastruktúrát üzemeltet, beleértve a vasútvonalakat, kikötőket és hajókat, amelyek lehetővé teszik termékeinek hatékony elosztását a világ minden táján.
Kék - $CCJ-0.5%, Fekete - $UUU-1.1%, Zöld - $VALE-0.5%, Narancssárga - $UEC
A vállalatok grafikonjait 2020-tól összehasonlítva ránézésre is egyértelmű, hogy a bányászati ágazat biztosan nem haldoklik. Sőt, olyan, amely a mai világ számára abszolút létfontosságú nyersanyagokat szerez be. Ide tartozik az olaj, a nikkel és az atomerőművek üzemanyagául szolgáló urán. Az elmúlt 4,5 év során a $UECvolt a legsikeresebb vállalat , 485%-os felértékelődéssel. A második helyen a $CCJ-0.5% áll , amely 2020 óta 392%-kal emelkedett. Kicsit lejjebb, de még mindig nagyon szép 174%-os emelkedéssel a $UUU-1.1% részvénye . Lejjebb, sőt, negatív tartományba került a $VALE-0.5%, amely bár a legnagyobb osztalékkal rendelkezik, a részvények teljesítménye az elmúlt években gyenge volt.
Jövőbeli tervek
Az urántermelés növelése: Az urán iránti növekvő keresletre válaszul, amelyet az atomenergia mint tiszta energiaforrás iránti növekvő érdeklődés hajt, a Cameco azt tervezi, hogy növeli a termelést kulcsfontosságú üzemeiben, különösen Kanadában. A vállalat a termelés növelését tervezi az olyan bányákban, mint a McArthur River és a Cigar Lake, amelyek a világ legnagyobb és legmagasabb minőségű uránbányái közé tartoznak.
Diverzifikációs és fejlesztési projektek: Az uránbányászat mellett a Cameco a nukleáris szolgáltatások, például az urán átalakítása és dúsítása terén is vizsgálja a lehetőségeket, hogy bővítse portfólióját és növelje a részvényesi értéket. A vállalat folytatja a feltárási tevékenységet is, hogy új uránkészleteket találjon, mind a hagyományos, mind az új régiókban.
Nukleáris energiapiac fejlesztése: Az $CCJ aktívan támogatja a nukleáris energia globális növekedését, mivel úgy véli, hogy a nukleáris energia létfontosságú szerepet fog játszani a jövőbeli globális energetikai infrastruktúrában. A vállalat ezért párbeszédet folytat a kormányokkal és ipari partnerekkel az atomenergia további fejlesztésének támogatása érdekében, különösen a kis moduláris reaktorok (SMR) területén, amelyeket a jövő ígéretes technológiájának tartanak.
Fenntarthatósági és ESG-kezdeményezések: A Társaság működésében hangsúlyt fektet a fenntarthatóságra és a felelősségvállalásra. A Társaság a környezeti hatások minimalizálására, a munkahelyi biztonságra és a helyi közösségekkel, különösen a kanadai őslakosokkal való együttműködésre összpontosít. Az ESG (környezeti, társadalmi és kormányzási) kérdések a Cameco számára kulcsfontosságú terület, és a vállalat tervezi, hogy továbbra is befektet a gyakorlatába és javítja azt.
Kilátások
A $CCJ-0.5%részvényei az elmúlt hetekben inkább eladták magukat. Ennek oka többek között a közelmúltbeli negyedéves eredmények voltak, amelyek támogatták a részvényenkénti árfolyam csökkenését. A vállalat jelenleg olyan szinteken kereskedik, amelyek 23%-kal távolabb vannak a június eleji abszolút csúcsától. A vállalatnak azonban a piac nagy részével együtt sikerült visszapattannia ebben a hónapban, és úgy tűnik, hogy az elkövetkező napokban folytatja a veszteségek lefaragását. A vállalat az elmúlt években megsokszorozta értékét és piaci jelenlétét. A jövőbeli pénzügyi kilátásai nagyon erősek, és bár az elmúlt évben inkább nem sikerült felülmúlnia az elemzői becsléseket, továbbra is nagyon gyorsan növekszik. Hogyan látják a Wall Street tapasztalt elemzői a részvényét?
A megkérdezett 13 elemző közül 11 most azonnal megvenné a vállalat részvényeit. Az elkövetkező tizenkét hónapra vonatkozó kilátásaik nagyon optimisták. Szerintük a részvény értéke akár 48,1%-kal is emelkedhet. Ha ez bekövetkezne, akkor egy $CCJ-0.5%részvényt 63,91 dollárért adnának el a tőzsdén. Egy másik elemző szintén megvenné a vállalatot, de az ő kilátásai már alacsonyabb növekedést feltételeznek. Neki 32,5%-os felértékelődés is elég lenne. Az utolsó elemző viszont továbbra is csak a részvényt tartaná. Mi a véleménye az atomenergiáról? Ön szerint ez a jövő, vagy ez egy olyan energiaforrás, amelyet az elkövetkező években le fogunk írni?
A befektetés kockázatos lehet, ha könnyelműen közelítjük meg. A Bulios nem ismeri az Ön pénzügyi helyzetét, ezért semmilyen esetben nem ad konkrét tanácsokat és tippeket. A részvények kiválasztása, a stratégia és a portfólió felépítése egyéni kérdés, ezért mindig képezze magát, és végezze el saját részletes elemzését, mielőtt megvásárol egy adott részvényt.