Osztalékpotenciál és nagy kihívások előttünk
Az elmúlt években a világ egyik vezető infrastrukturális vállalata a folyamatos növekedés és innováció szinonimájává vált. A vállalat 2008-as alapítása óta olyan kulcsfontosságú területekre összpontosít, mint az energia, a közlekedés és az adat, és széleskörűen diverzifikált portfóliójával lépést tartott a dinamikus piaci változásokkal. Rekordberuházásokkal és ambiciózus projektekkel - többek között adatközpont-bővítésekkel és fenntartható energiaforrások fejlesztésével - a vállalat a globális infrastruktúra egyik főszereplőjévé vált.
A pozitív kilátások és a stabil osztalék ellenére a vállalatnak kihívásokkal is szembe kell néznie, többek között a nettó nyereség csökkenésével és a magas adóssággal. Mégis képes volt alkalmazkodni a változó piaci feltételekhez, a hosszú távú befektetésekre és a stratégiai felvásárlásokra helyezve a hangsúlyt. Az olyan globális trendekre, mint a digitalizáció és a szén-dioxid-mentesítés, reagálni tud, ami arra utal, hogy a vállalat továbbra is kulcsszerepet fog játszani a világ infrastruktúrájának fejlesztésében.
A vállalat bemutatása
A Brookfield Infrastructure Corporation $BIPC-0.2% a Brookfield Asset Management része, amely egy kanadai befektetési cég, amely infrastruktúrára, ingatlanokra, megújuló energiára és magánbefektetések kezelésére szakosodott. A Brookfield Infrastructure 2008-ban alakult azzal a céllal, hogy a globális gazdaság gerincét alkotó fizikai eszközökbe fektessen be. Ezek közé az eszközök közé tartozik a közlekedés, az energia, az adatok és a közművek. A Brookfield Infrastructure Corporationt később, 2020-ban különálló, tőzsdén jegyzett vállalatként hozták létre, hogy a befektetők közvetlenebb hozzáférést kapjanak a Brookfield infrastrukturális befektetéseihez.
A cég globálisan működik, és befektetési portfóliói különböző eszköztípusokat tartalmaznak. A közlekedési ágazatban vasútvonalakba, kikötőkbe és áruszállítási infrastruktúrába fektet be. Az energiaágazatban elektromos átviteli és elosztóhálózatokat, földgázvezetékeket és földgázfeldolgozó létesítményeket birtokol és üzemeltet. Az adat- és távközlési ágazatban az adatközpontokra, üvegszálas hálózatokra és távközlési tornyokra összpontosít, ami fontos a növekvő adatmennyiség és a minőségi összeköttetés iránti igény idején. A közüzemi ágazatban víz- és szennyvízlétesítményekbe fektet be, ahol hozzájárul a lakosság számára alapvető fontosságú szolgáltatások zavartalan működéséhez.
A Brookfield története 1899-ig nyúlik vissza, amikor építőipari vállalatként alapították Brazíliában, az energiaágazat infrastruktúrájára összpontosítva. Azóta a vállalat számos átalakuláson ment keresztül, és globális szintre terjesztette ki hatókörét. Fontos mérföldkő volt számos infrastrukturális projekt megvásárlása világszerte, amely magában foglalja az európai és észak-amerikai kulcsfontosságú energiahálózatokban való részesedések megvásárlását, valamint a megújuló energiaszektorban való terjeszkedést, amely egyre nagyobb hangsúlyt kap a vállalat számára.
Érdekesség, hogy a Brookfield Infrastructure Corporation stratégiája az infrastrukturális eszközök hosszú távú tulajdonlása, ami azt jelenti, hogy nem az eladásokból származó rövid távú nyereségre spekuláló vállalat. Inkább arra törekszik, hogy hosszú távú értékkel rendelkező, stabil pénzáramlást generáló eszközöket szerezzen. Az elmúlt évek egyik legjelentősebb felvásárlása az ausztrál Asciano cég 2016-os felvásárlása volt, amely jelentős ausztráliai kikötőket és vasúti tevékenységeket foglalt magában.
A Brookfield Infrastructure Corporation széles körű diverzifikációja nemcsak földrajzi, hanem a tevékenységi körét tekintve is a világ egyik legnagyobb infrastrukturális szereplőjévé tette. A több mint 2000 egyedi eszközből álló portfóliójával a vállalat világszerte számos kulcsfontosságú infrastrukturális projektben van jelen.
Osztalékok
A Brookfield Infrastructure Corporation hosszú múltra tekint vissza az osztaléknövekedés és a részvényesi értékteremtés terén. A vállalat körülbelül 16 évvel ezelőtt alakult a ma már híres Brookfield Asset Management kiválásaként, és ez idő alatt kiváló vagyonteremtőnek bizonyult. Minden évben növelte osztalékát, és az elmúlt 15 évben átlagosan 9%-os éves osztaléknövekedést ért el. Ráadásul részvényei az S&P 500 indexet is felülmúlták, átlagosan 14,9%-os éves hozamot értek el, míg az S&P 500 index átlagosan 10,8%-os hozamot ért el. Ma a Brookfield Infrastructure részvényei 4% körüli osztalékot biztosítanak, ami közel háromszorosa az S&P 500 átlagának.
A vállalat osztalék- és hozamnövekedési sikere több tényezőnek tulajdonítható. A portfóliójának stabilitása kulcsfontosságú. A Brookfield Infrastructure olyan üzletágakat működtet, amelyek hosszú távú szerződések és szabályozott tarifák révén stabil pénzáramlást generálnak. Körülbelül 85%-a a működésből származó pénzeszközeinek (FFO) az inflációtól is védett. Ez stabil pénzáramlást biztosít a vállalat számára, amely évente 3-4%-kal növekszik.
A vállalat erős pénzügyi helyzete egy másik jelentős előny. Osztalékfizetési aránya a stabil cash flow 60%-70%-a között van, ami ésszerű határokon belül van, és erős befektetési besorolással rendelkezik. Ezen túlmenően a vállalat rendszeresen likviditást biztosít a tőke újrahasznosításával. - a kevésbé alapvető eszközök értékesítéséből származó pénzeszközök felhasználásával új beruházásokhoz. Ez a pénzügyi rugalmasság lehetővé teszi a Brookfield Infrastructure számára, hogy bővítésbe és felvásárlásokba fektessen be. Ezek a katalizátorok a szerves növekedéssel együtt hozzájárultak ahhoz, hogy a cég a megalakulása óta minden évben 15%-kal növelte részvényenkénti FFO-ját.
A cég jól felkészült a jövőre is, mivel három kulcsfontosságú globális trendre összpontosít: digitalizáció, dekarbonizáció és deglobalizáció. E trendek mindegyike hosszú távú növekedési potenciált jelent a vállalat számára.
A digitalizáció részeként a Brookfield Infrastructure kiépített egy big data infrastruktúra platformot. A vállalat több adatközpont-fejlesztési platformot, mobiltorony-üzemeltetőt és optikai hálózatot vásárolt fel. Emellett az Intellel együttműködve két félvezetőgyárat épít az Egyesült Államokban.
A közlekedési, energia- és közműágazatban a Brookfield Infrastructure több stratégiai felvásárlást hajtott végre, hogy kihasználja a dekarbonizációban és a deglobalizációban rejlő lehetőségeket. A cég olyan skálázható platformok megszerzésére összpontosít, amelyek tőkeprojektekbe és kisebb felvásárlásokba történő befektetéssel tovább bővíthetők. Jelenleg 7,6 milliárd dolláros rekordösszegű, építés alatt álló projektekkel rendelkezik, amelyeket várhatóan a következő két-három évben fejez be. Emellett a vállalat az idei év második felében az M&A-tevékenység növekedésére számít, ami 2025-ben és azon túl is támogathatja a növekedést.
A Brookfield Infrastructure becslése szerint platformjai organikusan évi 6-9%-kal növekedhetnek. az infláció által befolyásolt tarifaemelések, a globális gazdaság bővülésével járó volumennövekedés és a projektfejlesztések révén. Emellett a cég további felvásárlások lehetőségét látja, amelyek kétszámjegyűre növelhetik az FFO növekedési ütemét. Ezt a kilátást támogatja a vállalat azon terve, hogy a már most is 4%-os hozamú osztalékát évi 5%-9%-kal emelje.
Milyen volt a vállalat utolsó negyedéve?
A nettó nyereség 8 millió dollár volt, ami elmaradt az előző év azonos időszakának 378 millió dollárjától. Ez a csökkenés főként a magasabb hitelfelvételi költségeknek és a tőke 2023-as újrahasznosításából származó egyszeri nyereségnek tudható be. Másrészt a vállalat 10%-kal, 608 millió dollárra növelte a működésből származó pénzeszközöket (FFO), a növekedést pedig a szerves növekedés, valamint a közelmúltbeli felvásárlások, például a logisztikai műveletek és az adatközpont-beruházások támogatták.
A szállítási szegmens 60%-os FFO-növekedést könyvelhetett el, ami főként egy globális intermodális logisztikai tevékenység felvásárlásának és egy brazil vasúti és logisztikai vállalatban való részesedés növelésének köszönhető. Ezzel szemben a Közművek szegmensben az FFO 20%-kal csökkent, ami bizonyos üzletágakban, köztük egy ausztrál szabályozott közműszolgáltatóban lévő érdekeltségek eladásának köszönhető. Az Adat szegmens 8%-os FFO-növekedésről számolt be az új akvizícióknak köszönhetően, bár az eredményeket részben befolyásolta egy új-zélandi elosztóvállalat eladása.
A vállalat emellett 15%-kal, 7,7 milliárd dollárra növelte projektállományát, miközben energiaszolgáltatási és adatközpont-infrastruktúrájának bővítésébe fektetett be. Várhatóan 2024 második felében az M&A-fronton is aktívabb lesz a kedvezőbb kamatlábak és az AI-beruházások iránti növekvő kereslet miatt.
Legutóbbi teljesítmény
A vállalat az elmúlt években jelentős növekedést mutatott mind a bevételek, mind a nyereség tekintetében. A teljes bevétel 2020 és 2023 között 1,43 milliárd dollárról 2,5 milliárd dollárra nőtt, és az elmúlt 12 hónapban (TTM) elérte a 3,28 milliárd dollárt. Ez a négy év alatt több mint 100%-os következetes növekedés azt jelzi, hogy a vállalat sikereket ér el a terjeszkedésben és a bevételek növekedésében.
Másrészt a bevételek költségei is növekedtek, de sokkal lassabb ütemben, mint az összes bevétel. A bevételek költsége 2020-ban 527 millió dollár volt, majd 2023-ra 778 millió dollárra emelkedett, és a legutóbbi TTM-időszakban elérte az 1,15 milliárd dollárt. Ez hatékony költséggazdálkodásról tanúskodik, mivel a bevételek növekedése messze meghaladja a költségek növekedését. Ennek eredményeként a vállalat bruttó nyeresége az elmúlt négy évben több mint kétszeresére nőtt, a 2020-as 903 millió dollárról 2,13 milliárd dollárra a TTM időszakban.
A működési költségek viszonylag stabilak maradtak a vizsgált időszakban. A 2020-as évben 33 millió USD volt, 2023-ban pedig 67 millió USD-re emelkedett. Ez a növekedés viszonylag mérsékelt, ami azt jelzi, hogy a vállalat jól kontrollálja működési költségeit még akkor is, amikor bővíti tevékenységét. Így az üzemi eredmény a 2020-as 870 millió USD-ről 2023-ra 1,66 milliárd USD-re nőtt gyors ütemben, és a TTM-ben elérte a 2,06 milliárd USD-t.
A nettó kamatkiadások azonban jelentős növekedést mutatnak. Míg 2020-ban 214 millió USD-t tettek ki, addig 2023-ban már 697 millió USD-t, sőt TTM-ben 881 millió USD-t is elérnek. Ez a növekedés a növekvő finanszírozási költségeknek vagy a magasabb adósságszintnek tudható be, ami potenciális kockázatot jelent a vállalat jövedelmezőségére nézve.
Másrészt az egyéb bevételek és kiadások nagyfokú volatilitást mutatnak. Míg 2022-ben a vállalat 1,15 milliárd USD rendkívüli bevételt jelentett, addig 2023-ban ez a bevétel mindössze 13 millió USD volt, sőt TTM-ben 1,01 milliárd USD-t ért el. Ez a jelentős volatilitás arra utal, hogy a cég különböző rendkívüli eseményekkel szembesül, amelyek jelentős hatással vannak a pénzügyi eredményeire.
Az adózás előtti nyereség TTM-ben elérte a 2,19 milliárd USD-t, ami jelentős növekedés a 2023-as 974 millió USD-hez képest. Ez a növekedés az erős működési teljesítménynek, valamint a rendkívüli bevételeknek köszönhető. 2020-ban az adózás előtti eredmény mindössze 37 millió dollár volt, ami a vállalat pénzügyi helyzetének jelentős javulását mutatja.
Mérleg
Összes eszköz a 2020-as 9,34 milliárd dollárról 2022-ben 10,18 milliárd dollárra nőtt, és az elmúlt 12 hónapban (TTM) elérte a 23,91 milliárd dollárt. Ez a növekedés jelentős, és tükrözi a cég terjeszkedését, amely a felvásárlásokra és beruházásokra összpontosított, amelyek az eszközök jelentős növekedéséhez vezettek.
Összes kötelezettség Nettó kisebbségi részesedés szintén nőttek, a 2020-as 9,92 milliárd USD-ről 10,54 milliárd USD-re 2022-ben és 19,84 milliárd USD-re TTM-ben. A kötelezettségek növekedése összhangban van az eszközök növekedésével, és a vállalat terjeszkedésének finanszírozásából vagy a hosszú lejáratú adósságállomány növekedésének eredménye lehet.
Összes adósság a 2020-as 4,62 milliárd dollárról 2021-ben 4,60 milliárd dollárra, majd tovább nőtt a TTM-ben (az utolsó 12 hónapban) 12,05 milliárd dollárra. Ez a növekedés a bővüléshez vagy a meglévő kötelezettségek refinanszírozásához kapcsolódhat.
Nettó adósságamely a teljes adósságállományt jelenti, csökkentve a pénzeszközökkel és egyenértékesekkel, a 2020-as 4,43 milliárd dollárról 4,16 milliárd dollárra nőtt 2022-ben és 11,52 milliárd dollárra a TTM-ben. Ez a növekedés a vállalat megnövekedett adósságterhét jelzi, ami hatással lehet a pénzügyi stabilitására.
Értékelés
Brookfield…
BIPCAz ár/nyereség (P/E) mutató nagyon alacsony, konkrétan 3,97. Ez az alacsony P/E azt jelzi, hogy a cég részvénye viszonylag olcsó a bevételéhez képest.
Az ár/könyvérték arány (P/B) magas, 37,94-et tesz ki. Ez az arány arra utal, hogy a részvényt a könyv szerinti értékét jelentősen meghaladó áron kereskedik, ami arra utalhat, hogy a piac nagy növekedést vagy értéknövekedést vár, ami nem tükröződik teljes mértékben a könyv szerinti értékben.
Az ár/értékesítés (P/S) arány 1,58. Ez a viszonylag alacsony P/S azt jelzi, hogy a részvény a vállalat nyereségéhez viszonyítva elfogadható áron kereskedik, ami pozitív jel lehet azon befektetők számára, akik a jövőbeni növekedés mutatójaként a nyereségre összpontosítanak.
Az adósság/saját tőke (D/E) arány nagyon magas, konkrétan 88,51. Ez a magas arány azt jelzi, hogy a vállalat a saját tőkéjéhez képest erősen tőkeáttételes, ami magas kamatköltségeket és potenciális pénzügyi stabilitási kockázatot jelezhet.
A teljes tőkéhez viszonyított adósságarány (D/C) 0,99, ami azt mutatja, hogy a vállalat tőkéjének szinte teljes egészét az adósság teszi ki. Ez az arány megerősíti az adósság magas szintjét, és azt jelzi, hogy a vállalat tőkéjének nagy része adósságból származik, ami növelheti a pénzügyi kockázatot.
⚠ Fektessen felelősen!
A cikkben szereplő információk kizárólag oktatási célokat szolgálnak, és nem minősülnek befektetési ajánlásnak. A szerzők csak az általuk ismert tényeket ismertetik, és nem vonnak le következtetéseket, illetve nem tesznek ajánlásokat az olvasónak.
A befektetés kockázatos lehet, ha meggondolatlanul közelít hozzá. A Bulios nem ismeri az Ön pénzügyi helyzetét, ezért semmilyen módon nem ad konkrét tanácsokat és tippeket. A részvények kiválasztása, a stratégia és a portfólió felépítése egyéni kérdés, ezért mindig képezze magát és végezze el saját részletes elemzését, mielőtt egy adott részvényt megvásárolna.