Η Applied Materials κλείνει ιστορικό έτος, παρά την επιβράδυνση του τριμήνου

Η Applied Materials ολοκλήρωσε το οικονομικό έτος 2025 με αποτελέσματα που αναδεικνύουν τη στρατηγική της ανθεκτικότητα. Παρότι το τέταρτο τρίμηνο παρουσίασε επιβράδυνση λόγω της κυκλικότητας στις επενδύσεις εξοπλισμού εργοστασίων ημιαγωγών, το σύνολο της χρονιάς ήταν ιστορικό. Τα έσοδα έφτασαν τα 28,4 δισ. δολάρια και τα κέρδη ανά μετοχή σημείωσαν νέο ρεκόρ.

Η ουσία βρίσκεται στη δομή της ζήτησης. Η εταιρεία εξαρτάται όλο και λιγότερο από τον κύκλο μνημών και όλο και περισσότερο από την τεχνητή νοημοσύνη, τη λογική προηγμένης τεχνολογίας και το advanced packaging. Με υψηλά περιθώρια, ισχυρές ταμειακές ροές και προσδοκίες επανεπιτάχυνσης της ζήτησης το δεύτερο εξάμηνο του 2026, η Applied Materials εδραιώνεται ως βασικός πυλώνας της υποδομής AI.

Πώς ήταν το τελευταίο τρίμηνο;

Το τέταρτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2025 απέφερε έσοδα ύψους 6,8 δισ. δολαρίων, μειωμένα κατά 3% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, στο πλαίσιο ενός ρεκόρ ισχυρού τέταρτου τριμήνου του 2024, πρόκειται περισσότερο για ομαλοποίηση παρά για δραματική επιδείνωση της ζήτησης. Το μικτό περιθώριο κέρδους ήταν 48,0%, μια μικρή βελτίωση σε σχέση με το 47,3% του περασμένου έτους, και επιβεβαιώνει την ικανότητα της εταιρείας να διατηρεί την τιμολογιακή πειθαρχία σε ένα λιγότερο ευνοϊκό τρίμηνο. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ήταν 25,2%, έναντι σχεδόν 29% το προηγούμενο έτος, αντανακλώντας τις υψηλότερες επενδύσεις στην έρευνα, τα έξοδα αναδιάρθρωσης και την ασθενέστερη λειτουργική μόχλευση σε χαμηλότερες πωλήσεις.

Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 1,9 δισ. δολάρια και τα κέρδη ανά μετοχή GAAP ύψους 2,38 δολαρίων αντιστοιχούν σε αύξηση 14% σε σχέση με πέρυσι. Σε μη GAAP βάση, η εικόνα ήταν πιο μικτή, με τα κέρδη ανά μετοχή 2,17 δολάρια μειωμένα κατά 6% σε σχέση με πέρυσι, κυρίως λόγω της δομής του κόστους και του χαμηλότερου όγκου παραγγελιών σε ορισμένους τομείς. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν περίπου 2,0 δισ. δολάρια, ένα σταθερό επίπεδο, αλλά μειωμένο κατά 24% σε ετήσια βάση. Έτσι, το τρίμηνο δεν αφορούσε την επέκταση, αλλά τη διατήρηση της σταθερότητας σε μια μεταβατική φάση του κύκλου.

Από πλευράς τομέων, τα Semiconductor Systems παραμένουν βασικός πυλώνας. Αυτός ο τομέας πραγματοποίησε πωλήσεις ύψους 4,76 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τρίμηνο, μειωμένες κατά 8% σε σχέση με πέρυσι. Ωστόσο, το μείγμα των παραγγελιών βελτιώνεται, με τις τεχνολογίες Foundry, Logic και Other Advanced Technologies να αντιπροσωπεύουν το 65% του συνόλου, ενώ οι DRAM αντιπροσώπευαν το 29% και οι NAND Flash μόνο το 6%. Αυτό επιβεβαιώνει τη σταδιακή στροφή της Applied Materials προς την προηγμένη λογική, τους επιταχυντές τεχνητής νοημοσύνης και τους προηγμένους κόμβους παραγωγής. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους του τομέα παρέμεινε υψηλό στο 32,1%.

Η Applied Global Services $AMAT, η επιχείρηση υπηρεσιών και υποστήριξης, ανέφερε πωλήσεις ύψους 1,63 δισ. δολαρίων, σχεδόν αμετάβλητες σε σχέση με πέρυσι. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ήταν 27,9%, ελαφρώς μειωμένο, αλλά εξακολουθεί να είναι ένα πολύ υγιές επίπεδο. Ο τομέας αυτός λειτουργεί ως σταθεροποιητής των αποτελεσμάτων και παρέχει επαναλαμβανόμενα έσοδα ακόμη και σε περιόδους ασθενέστερων capex για τους κατασκευαστές τσιπ. Ο τομέας Εταιρικά και Λοιπά παραμένει ζημιογόνος, κυρίως λόγω του κόστους αναδιάρθρωσης και των επενδύσεων στον τομέα Display, ο οποίος ωστόσο βελτίωσε τις επιδόσεις του σε σχέση με πέρυσι.

• Πλήρης παρουσίαση με τα αποτελέσματα.

Σχόλιο του διευθύνοντος συμβούλου

Gary Dickerson προσδιόρισε το οικονομικό έτος 2025 ως το έκτο έτος συνεχούς ανάπτυξης και τόνισε ότι η Applied Materials είναι στρατηγικά τοποθετημένη στα πιο σημαντικά τεχνολογικά σημεία καμπής στη βιομηχανία ημιαγωγών σήμερα. Είπε ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη αυξάνει δραματικά τόσο την πολυπλοκότητα όσο και την αξία κάθε βήματος της παραγωγικής διαδικασίας, γεγονός που αυξάνει τη σημασία των συσκευών και των τεχνολογιών στις οποίες η Applied έχει από καιρό ισχυρή θέση - ιδιαίτερα στους τομείς της πρωτοποριακής λογικής, της DRAM και της προηγμένης συσκευασίας.

Στη συνέχεια, ο CFO Brice Hill πρόσθεσε ότι η εταιρεία προετοιμάζεται ενεργά για υψηλότερη ζήτηση από το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Οι επενδύσεις σε Ε&Α στοχεύουν σε πιο ενεργειακά αποδοτικά τρανζίστορ, προηγμένα υλικά και νέες αρχιτεκτονικές τσιπ. Τα σχόλια της διοίκησης δείχνουν ότι θεωρούν την τρέχουσα περίοδο ως φάση προετοιμασίας και όχι ως ύφεση.

Προοπτικές

Οι προοπτικές για το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2026 υποδηλώνουν σταθεροποίηση. Η Applied Materials αναμένει πωλήσεις γύρω στα 6,85 δισ. δολάρια με περιθώριο σφάλματος ±500 εκατ. δολάρια, περίπου στα ίδια επίπεδα με το τέταρτο τρίμηνο. Τα κέρδη ανά μετοχή χωρίς βάση το GAAP αναμένεται να διαμορφωθούν γύρω στα 2,18 ± 0,20 δολάρια. Οι προοπτικές δεν απαιτούν ακόμη σημαντική ανάκαμψη, αλλά ταυτόχρονα δεν υποδηλώνουν περαιτέρω επιδείνωση.

Ωστόσο, πιο σημαντικό από τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές είναι το μεσοπρόθεσμο σχόλιο της διοίκησης. Η εταιρεία μιλάει ανοιχτά για επιτάχυνση της ζήτησης στο δεύτερο μισό του ημερολογιακού έτους 2026, όταν οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, προηγμένη λογική και σύγχρονες τεχνολογίες μνήμης θα πρέπει να αντανακλώνται πλήρως. Η Applied Materials επιδιώκει να είναι έτοιμη όχι μόνο από άποψη χωρητικότητας αλλά και τεχνολογίας, γεγονός που θα πρέπει να μεταφραστεί σε επιστροφή σε ταχύτερη αύξηση του περιθωρίου κέρδους και των εσόδων.

Μακροπρόθεσμα αποτελέσματα

Οι μακροπρόθεσμοι αριθμοί δείχνουν την Applied Materials ως έναν σταθερό, εξαιρετικά κερδοφόρο παίκτη με σταδιακά αυξανόμενα έσοδα. Το 2025, η εταιρεία πέτυχε έσοδα ρεκόρ ύψους 28,4 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 4,4% σε ετήσια βάση. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν περισσότερο από 7% στα 13,8 δισ. δολάρια, ενώ τα λειτουργικά κέρδη έφτασαν τα 8,3 δισ. δολάρια. Τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν ελαφρώς στα 7,0 δισ. δολάρια, αλλά αυτό σχετίζεται κυρίως με την υψηλότερη φορολογική επιβάρυνση και όχι με τη λειτουργική αποδυνάμωση της επιχείρησης.

Τα κέρδη ανά μετοχή παρέμειναν σε επίπεδο ρεκόρ, με τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή κατά GAAP να διαμορφώνονται στα 8,66 δολάρια, ελαφρώς υψηλότερα σε σχέση με το 2024. Σημαντικός παράγοντας είναι η συνεχής μείωση του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία. Ο μέσος αριθμός των μετοχών σε κυκλοφορία έχει μειωθεί κατά περίπου 7% από το 2022, υποστηρίζοντας την αύξηση των EPS και την απόδοση κεφαλαίου για τους μετόχους μακροπρόθεσμα. Το EBITDA έχει διατηρηθεί σταθερά πάνω από τα 8 δισεκατομμύρια δολάρια, παρέχοντας στην εταιρεία σημαντική οικονομική ευελιξία.

Νέα

Τα βασικά νέα είναι η συνεχιζόμενη μετατόπιση της ζήτησης προς προηγμένη λογική, DRAM επόμενης γενιάς και προηγμένη συσκευασία τσιπ. Η Applied Materials επενδύει σημαντικά σε τεχνολογίες που επιτρέπουν την παραγωγή πιο ενεργειακά αποδοτικών τρανζίστορ και πολύπλοκων δομών τσιπ που απαιτούνται για επιταχυντές τεχνητής νοημοσύνης. Ταυτόχρονα, η εταιρεία ενισχύει τις δραστηριότητές της στον τομέα των υπηρεσιών, οι οποίες παρέχουν σταθερά έσοδα σε όλο τον κύκλο.

Οι προετοιμασίες για το επόμενο κύμα επενδύσεων είναι επίσης ορατές. Η Applied επεκτείνει την παραγωγική ικανότητα, ενισχύει τους οργανισμούς παροχής υπηρεσιών και αυξάνει τις δαπάνες Ε&Α, ώστε να είναι σε θέση να ανταποκριθεί γρήγορα στην ανανέωση των επενδύσεων από τα χυτήρια και τους κατασκευαστές μνήμης το 2026.

Δομή μετόχων

Η Applied Materials έχει μια ιδιαίτερα θεσμική δομή ιδιοκτησίας. Πάνω από το 85% των μετοχών κατέχεται από θεσμικά όργανα και ένα παρόμοιο ποσοστό βρίσκεται σε ελεύθερη διακύμανση. Οι μεγαλύτεροι μέτοχοι είναι η Vanguard Group με 9,6%, η BlackRock με 9,3%, η State Street με 4,8% και η Geode Capital με 2,6%. Οι εσωτερικοί μέτοχοι κατέχουν αμελητέο μόνο μερίδιο, κάτι που είναι σύνηθες για μια εταιρεία αυτού του μεγέθους και σταδίου.

Προσδοκίες αναλυτών

Οι αναλυτές θεωρούν τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου του 2025 ως μια μεταβατική περίοδο στο πλαίσιο του ευρύτερου κύκλου. Βραχυπρόθεσμα αναμένεται στασιμότητα ή μόνο μέτρια ανάπτυξη, αλλά οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν θετικές. Βασικός καταλύτης είναι η ανανέωση των επενδύσεων στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, την προηγμένη λογική και τη μνήμη επόμενης γενιάς, όπου η Applied Materials έχει ισχυρή τεχνολογική και αγοραστική θέση.

Εάν επαληθευτεί το σενάριο επιτάχυνσης της ζήτησης κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026, η Applied Materials θα μπορούσε να επιστρέψει σε ταχύτερη αύξηση των εσόδων και των περιθωρίων κέρδους. Για τους επενδυτές, πρόκειται περισσότερο για μια μακροπρόθεσμη ιστορία υποδομών που συνδέεται με την AI και την πολυπλοκότητα των ημιαγωγών παρά για ένα βραχυπρόθεσμο στοίχημα σε μια κυκλική ανάκαμψη.

Δίκαιη τιμή