Η Mizuho βλέπει τη STMicro ως «growth story» σε τιμή value
Οι μετοχές της STMicroelectronics κέρδισαν περίπου 11% την περασμένη εβδομάδα αφού η ιαπωνική επενδυτική τράπεζα Mizuho τις χαρακτήρισε υποτιμημένες σε σχέση με τις δυνατότητες ανάπτυξής τους σε μια νέα ανάλυση. Σύμφωνα με την τράπεζα, η ευρωπαϊκή εταιρεία κατασκευής τσιπ διαπραγματεύεται περίπου 20 φορές τα αναμενόμενα κέρδη ανά μετοχή, ενώ οι εκτιμήσεις για την αύξηση των κερδών της είναι πολύ ταχύτερες από πολλές από τις αντίστοιχες εταιρείες.
Η Mizuho εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή της STMicroelectronics θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά περίπου 123% σε ετήσια βάση το 2026 και κατά περίπου 71% το 2027. Όταν αυτή η ανάπτυξη συγκρίνεται με την τιμή της μετοχής, ο λεγόμενος "δείκτης τιμής/αύξησης κερδών" βγαίνει περίπου στο 0,3, τον οποίο οι αναλυτές θεωρούν ως μια πολύ ελκυστική τιμή (όσο χαμηλότερος είναι ο αριθμός, τόσο φθηνότερα αποτιμά η αγορά την εν λόγω ανάπτυξη). Συγκριτικά, οι αντίπαλες εταιρείες Texas Instruments ή NXP έχουν αύξηση κερδών περίπου 19-21 τοις εκατό ετησίως με τις ίδιες εκτιμήσεις για το 2027, αλλά οι χρηματιστηριακές τους αποτιμήσεις είναι παρόμοιες ή υψηλότερες.
Ισχυρή σύνδεση με τα κέντρα δεδομένων AI
Ένα από τα βασικά επιχειρήματα της Mizuho είναι ότι $STM έχει ευνοϊκά στοιβαγμένα έσοδα ανά κλάδο. Περίπου το 15% των εσόδων προέρχεται απευθείας από τον εξοπλισμό για κέντρα δεδομένων με επίκεντρο την Τεχνητή Νοημοσύνη, όπου η ζήτηση για ισχυρά αλλά οικονομικά αποδοτικά τσιπ ισχύος και ελέγχου αυξάνεται. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η αξία των εξαρτημάτων της STMicroelectronics σε κάθε νέο gigawatt ισχύος για αυτά τα κέντρα δεδομένων πλησιάζει πλέον τα 230 εκατομμύρια δολάρια και πρόκειται να συνεχίσει να αυξάνεται, ιδίως για τα νέα περιβλήματα διακομιστών υψηλής τάσης για την Nvidia $NVDA.
Επιπλέον, η εταιρεία ανακοίνωσε τον Μάρτιο ότι αυξάνει τη μαζική παραγωγή της δικής της τεχνολογίας φωτονικής πυριτίου, τσιπ που μεταδίδουν δεδομένα στο εσωτερικό των κέντρων δεδομένων χρησιμοποιώντας φως αντί για ηλεκτρισμό. Τα εξαρτήματα αυτά είναι σημαντικά για γρήγορες οπτικές διασυνδέσεις μεταξύ διακομιστών και επιταχυντών γραφικών σε clusters τεχνητής νοημοσύνης. Η STMicroelectronics τα κατασκευάζει σε γραμμές παραγωγής πλακιδίων 300 χιλιοστών, επιτρέποντάς της να αυξάνει ταχέως τη χωρητικότητα- η εταιρεία σχεδιάζει να υπερτετραπλασιάσει την παραγωγή έως το 2027, με τη χωρητικότητα να εξασφαλίζεται σε μεγάλο βαθμό από μακροχρόνιες συμβάσεις με μεγάλους πελάτες.
Η Mizuho αναφέρει ότι μεγάλοι φορείς εκμετάλλευσης cloud, όπως η Amazon Web Services $AMZN, και η κατασκευάστρια εταιρεία οπτικών μονάδων Innolight αναμένεται να είναι μεταξύ των πελατών για τα φωτονικά πυριτίου. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αν η ανάπτυξη είναι επιτυχής, η συγκεκριμένη επιχείρηση θα μπορούσε να φτάσει σε ετήσια έσοδα περίπου 500 εκατ. δολαρίων το 2029.
Άλλοι πυλώνες ανάπτυξης: αυτοκινητοβιομηχανία και δορυφόροι
Εκτός από τα κέντρα δεδομένων , η Mizuho αναφέρει δύο άλλους ενδιαφέροντες τομείς:
Αυτοκίνηση - αν και αναμένει ελαφρώς ασθενέστερη ζήτηση για το 2026, η STMicroelectronics επωφελείται από την αύξηση του αριθμού των ηλεκτρονικών εξαρτημάτων στα ηλεκτρικά αυτοκίνητα, ιδίως στην Κίνα. Κάθε νέο ηλεκτρικό αυτοκίνητο περιέχει περισσότερα ηλεκτρονικά ισχύος, αισθητήρες και τσιπ ελέγχου, αυξάνοντας την αξία της προμήθειας ανά αυτοκίνητο.
Χαμηλή τροχιά γύρω από τη γη (LEO) και δορυφορικά δίκτυα - Η Mizuho εκτιμά ότι η αγορά τσιπ για δορυφόρους χαμηλής τροχιάς γύρω από τη γη θα μπορούσε να φτάσει σε ετήσια αξία περίπου 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το 2029, με μέσο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 20% ετησίως. Η STMicroelectronics δραστηριοποιείται ήδη σε αυτόν τον τομέα και οι αναλυτές αναμένουν ότι ο επιταχυνόμενος ρυθμός των εκτοξεύσεων δορυφόρων θα αποτελέσει άλλη μια πηγή ανάπτυξης για την εταιρεία.
Συνοψίζοντας, η Mizuho αναφέρει ότι η STMicroelectronics διαθέτει αρκετές καλά κατανεμημένες μηχανές ανάπτυξης - κέντρα δεδομένων για τεχνητή νοημοσύνη, φωτονική πυριτίου, αυτοκινητοβιομηχανία και διαστημική επιχείρηση - ωστόσο διαπραγματεύεται με αποτίμηση που δεν ανταποκρίνεται στον ρυθμό της αναμενόμενης αύξησης των κερδών. Αυτό είναι που κρύβεται πίσω από την απότομη άνοδο της τιμής της μετοχής μετά τη δημοσίευση αυτής της ανάλυσης.
