Η EasyJet, μετά από μήνες άρνησης, υποκύπτει στην προσφορά των 7,3 δισ. δολαρίων

Το αμερικανικό επενδυτικό ταμείο Castlelake πίεσε τη βρετανική αεροπορική εταιρεία σε συμφωνία μόλις στην πέμπτη προσπάθεια. Τι άλλαξε τη γνώμη της διοίκησης της easyJet και γιατί δεν είναι τόσο απλή συμφωνία όσο φαίνεται;

Απορρίφθηκε, απορρίφθηκε, απορρίφθηκε, απορρίφθηκε και τελικά ναι

Η διοίκηση της easyJet $ESYJY ανακοίνωσε την Κυριακή ότι είναι έτοιμη να αποδεχθεί την προσφορά εξαγοράς από το αμερικανικό επενδυτικό ταμείο Castlelake. Η προσφορά των 6,90 λιρών ανά μετοχή αποτιμά τη βρετανική αεροπορική εταιρεία χαμηλού κόστους έως και 5,5 δισ. λίρες, δηλαδή περίπου 7,3 δισ. δολάρια, σύμφωνα με το Reuters.

Η πορεία προς τη συμφωνία δεν ήταν καθόλου ευθεία. Η Castlelake μπήκε στο παιχνίδι ήδη από τα τέλη Μαΐου και από τότε αύξανε σταδιακά την τιμή από τις αρχικές 560 πένες στις τελικές 690 πένες ανά μετοχή. Ενδιάμεσα, απορρίφθηκαν τέσσερις προσφορές που η διοίκηση της easyJet θεώρησε ανεπαρκείς - συγκεκριμένα προσφορές 6,50, 5,60, 6 και 6,25 λιρών ανά μετοχή, με το αμερικανικό ταμείο να κατηγορείται ότι προσπαθεί να αγοράσει την εταιρεία «κοψοχρονιά».

Η τελική προσφορά αντιπροσωπεύει premium 73% σε σχέση με την τιμή της μετοχής στις 29 Μαΐου, όταν η Castlelake ανακοίνωσε για πρώτη φορά στις βρετανικές ρυθμιστικές αρχές το ενδιαφέρον της για την εταιρεία.

Γιατί η easyJet τράβηξε το ενδιαφέρον του αμερικανικού ταμείου

Η Castlelake δεν είναι ένα κλασικό ακτιβιστικό ταμείο ούτε ανταγωνιστική αεροπορική εταιρεία - πρόκειται για έναν επενδυτικό όμιλο από τη Μινεάπολη, που ειδικεύεται μακροπρόθεσμα στη χρηματοδότηση και τη μίσθωση αεροσκαφών. Σύμφωνα με τα δικά της στοιχεία, έχει επιχειρηματικές σχέσεις με περίπου 200 αεροπορικές εταιρείες σε όλο τον κόσμο.

Το ενδιαφέρον για την easyJet έχει νόημα, λαμβάνοντας υπόψη και το τι κατέχει η εταιρεία. Το κύριο δέλεαρ είναι τα πολύτιμα slots σε αεροδρόμια όπως το Gatwick του Λονδίνου, το Παρίσι, η Γενεύη ή το Μιλάνο - περιουσιακά στοιχεία που στον υπερφορτωμένο ευρωπαϊκό εναέριο χώρο δύσκολα αποκτώνται διαφορετικά παρά μόνο μέσω εξαγοράς. Σε αυτό προστίθεται ο σύγχρονος στόλος αεροσκαφών Airbus A320 $AIR.PA.

Η διοίκηση της εταιρείας αρχικά έκανε λόγο για «εξαιρετικά καιροσκοπικό» timing της προσφοράς, καθώς οι μετοχές της $ESYJY είχαν υποχωρήσει λόγω των επιπτώσεων της σύγκρουσης στο Ιράν στις τιμές των αεροπορικών καυσίμων. Ωστόσο, η εταιρεία επέτρεψε αργότερα περιορισμένη πρόσβαση στα επιχειρηματικά της δεδομένα, κάτι που ήταν το πρώτο σημάδι ότι στην πραγματικότητα επιθυμούσε τη συμφωνία.

Η πρόσφατη πτώση της τιμής μπορεί να αντικατοπτρίζει περισσότερο τη μείωση των συστάσεων από τους χρηματιστές και την κατοχύρωση κερδών από επενδυτές που περίμεναν τη συμφωνία.

Andrew Lobbenberg, αναλυτής της Barclays

Μία επιπλοκή με το όνομα ευρωπαϊκή ρύθμιση

Η συναλλαγή όμως έχει μια παγίδα, που την κάνει κάτι παραπάνω από μια τυπική εξαγορά. Η Ευρωπαϊκή Ένωση απαιτεί οι αεροπορικές εταιρείες που δραστηριοποιούνται εντός του μπλοκ να ανήκουν κατά πλειοψηφία και να ελέγχονται από πολίτες της ΕΕ - και το αμερικανικό ταμείο από μόνο του δεν πληροί αυτή την προϋπόθεση.

Γι' αυτό η Castlelake δομεί τη συναλλαγή έτσι ώστε να κατέχει το 49% στην ιδιοκτησιακή δομή, ενώ το υπόλοιπο πλειοψηφικό πακέτο θα κατέχουν δύο πρόσωπα με υπηκοότητα της Ένωσης - ο πρώην επικεφαλής της Malaysia Airlines Peter Bellew (ο οποίος στο παρελθόν είχε εργαστεί για σύντομο διάστημα και στην easyJet) και ο βετεράνος του κλάδου Mark Breen, των οποίων η συμμετοχή αποσκοπεί στη διασφάλιση της συμμόρφωσης με τους ευρωπαϊκούς κανόνες ιδιοκτησίας.

Σε κοινή ανακοίνωση για τη συμφωνία, το ταμείο τόνισε ότι θέλει να αναπτύξει περαιτέρω την αεροπορική εταιρεία και όχι απλώς να την εκμεταλλευτεί.

Η Castlelake εξέφρασε τεράστιο σεβασμό για την easyJet και τους ανθρώπους της και την πρόθεση να υποστηρίξει τον εκσυγχρονισμό του στόλου και τη μελλοντική ανάπτυξη.

Από την κοινή δήλωση της easyJet και της Castlelake

Μια αεροπορική που παλεύει με την τιμή των καυσίμων

Πίσω από την προθυμία της διοίκησης της easyJet να διαπραγματευτεί βρίσκεται και η σκληρή πραγματικότητα των τελευταίων μηνών. Η εταιρεία ανακοίνωσε ζημία ανά μετοχή 0,501 λίρες για το πρώτο εξάμηνο του οικονομικού έτους 2026, που ήταν κατά 15,3% χειρότερη από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές. Πίσω από την πτώση βρίσκεται ένας συνδυασμός υψηλότερου κόστους καυσίμων λόγω της σύγκρουσης στο Ιράν και ασθενέστερης ζήτησης για καλοκαιρινές διακοπές.

Η αγορά στο μεταξύ ζούσε με την αβεβαιότητα αν τελικά θα επιτευχθεί συμφωνία. Μία εβδομάδα πριν από την ανακοίνωση της Κυριακής, οι μετοχές της easyJet υποχώρησαν σχεδόν κατά 7% αφού αρκετοί χρηματιστηριακοί οίκοι μείωσαν τις συστάσεις τους εν αναμονή του ότι η συμφωνία μπορεί να μην πραγματοποιηθεί. Ακόμα και έτσι, οι μετοχές παρέμεναν περίπου 40% υψηλότερα από πριν η Castlelake ανακοινώσει το ενδιαφέρον της για πρώτη φορά.

• Τιμή προσφοράς: 6,90 λίρες ανά μετοχή

• Αποτίμηση της εταιρείας: έως 5,5 δισ. λίρες (7,3 δισ. δολάρια)

• Premium σε σχέση με την τιμή της 29ης Μαΐου: 73%

• Αριθμός προσφορών που απορρίφθηκαν πριν τη συμφωνία: 4

Τι ακολουθεί

Η συμφωνία για την οποία γίνεται λόγος τώρα είναι προς το παρόν μόνο «συμφωνία επί της αρχής» - η Castlelake πρέπει έως τις 3 Αυγούστου να υποβάλει επίσημη και δεσμευτική προσφορά, διαφορετικά σύμφωνα με τους βρετανικούς κανόνες εξαγορών θα πρέπει να αποσυρθεί από τη συναλλαγή. Μόνο τότε θα ακολουθούσε ο έλεγχος δέουσας επιμέλειας και η ψηφοφορία των μετόχων.

Εάν η συναλλαγή ολοκληρωθεί, θα πρόκειται για μία από τις μεγαλύτερες εξόδους από το Χρηματιστήριο του Λονδίνου τα τελευταία χρόνια. Σύμφωνα με το Reuters, η Βρετανία οδεύει μάλιστα προς μια χρονιά ρεκόρ σε αριθμό συγχωνεύσεων και εξαγορών, καθώς οι χαμηλότερες αποτιμήσεις των εισηγμένων στο Λονδίνο εταιρειών προσελκύουν ξένους αγοραστές. Η easyJet, η οποία πέρυσι αντιμετώπισε δύο προειδοποιήσεις κερδών, μπορεί έτσι να γίνει ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα αυτής της τάσης.

Για τον Στέλιο Χατζηϊωάννου, ιδρυτή της εταιρείας, η ολοκληρωμένη συναλλαγή θα μπορούσε, σύμφωνα με τις διαθέσιμες εκτιμήσεις, να σημαίνει απόδοση κοντά στα 800 εκατομμύρια λίρες.