Interactive Brokers: Makléř, o kterém většina investorů neví, a přitom válcuje konkurenci
Když centrální banka začne snižovat úrokové sazby, platí jedno takřka železné pravidlo. Firmám, které žijí z rozdílu mezi přijatými a vyplacenými úroky, se začne dýchat hůř a jejich příjmy se ztenčí. Přesně v tomto prostředí ovšem jeden globální makléř oznámil, že jeho úrokový výnos naopak výrazně vzrostl. Nešlo o účetní kouzlo ani o jednorázový vliv, nýbrž o důsledek něčeho, co se v jeho podnikání děje už delší dobu a co většina investorů podceňuje.
Klíčové body
Firma dosáhla v prvním čtvrtletí 2026 rekordních tržeb 1,67 miliardy dolarů s růstem 17 procent a s marží před zdaněním kolem 77 procent, jaká v celém finančním sektoru nemá obdobu.
Čistý úrokový výnos vzrostl meziročně o 17 procent na 904 milionů dolarů, a to navzdory tomu, že centrální banka snižovala sazby, což je jádro celé teze o odolnosti.
Počet klientských účtů se zvýšil meziročně o 34 procent a klientský majetek překročil 450 miliard dolarů, přičemž firma roste nejrychleji v Evropě a Asii.
Provize dosáhly rekordních 613 milionů dolarů, tažené 53procentním nárůstem denního počtu zpoplatněných obchodů.
Akcie se obchoduje za zhruba 28 až 33násobek zisku, tedy s prémií nad konkurencí, jako je Charles Schwab, ale výrazně levněji než spekulativně oceňovaný Robinhood.
Zajímavější než samotné číslo je přitom povaha firmy, které se to podařilo. Nejde o žádnou pestrobarevnou aplikaci, jež láká začátečníky na obchodování zdarma a na kryptoměny, ale o technologicky postavenou platformu pro ty nejnáročnější obchodníky a instituce světa. Zatímco konkurence sbírá miliony drobných uživatelů a chlubí se jejich počtem, tento makléř jde opačnou cestou. Sází na méně klientů, kteří ovšem obchodují mnohem více, drží vyšší zůstatky a přinášejí několikanásobně vyšší výnos.
Právě z toho pramení ziskovost, která ve finančním světě působí téměř nepatřičně a připomíná spíše softwarovou firmu než burzovního zprostředkovatele. Vysvětlení leží v tom, jak je celý podnik technicky uspořádán, a je zároveň klíčem k pochopení, proč každý nový klient přidává k zisku podstatně víc, než kolik ubere na nákladech.
Kvalita a růst této úrovně mají ovšem svou cenu, a ta je v tomto případě citelná. Akcie se dnes obchoduje s výraznou přirážkou oproti tradičním makléřům a trh do ní zabudoval nemálo optimismu. Otázka tedy nezní, zda jde o výjimečné podnikání, protože o tom čísla nenechávají pochyb. Zní spíš takto: kdy se z placení za kvalitu stává přeplácení a co konkrétně by muselo přijít, aby se dnešní přirážka ukázala jako oprávněná?
A pak je tu ještě jedna okolnost, kterou řada investorů přehlédne, totiž způsob, jakým je firma vlastnicky uspořádána a kolik ze zisku ve skutečnosti připadá běžnému akcionáři. Kdo tuto zvláštnost nezná, bude se divit, proč jeden z klíčových ukazatelů na první pohled vypadá překvapivě skromně. Co se tedy skrývá za rekordními maržemi a je současná cena ještě rozumná?
Dočti celý článek o IBKR
A k tomu odemkneš férovou cenu a další nástroje
Členství Black: analýzy, screener, newslettery a neomezený StockBot.