Pod sowitą dywidendą kryje się zakład za 5 miliardów, który już raz zawiódł
Akcje za niecałe piętnaście dolarów, dywidenda ponad 4 procenta, zysk za kilka mnożników i kierownictwo, które właśnie podniosło prognozę. Na papierze podręcznikowa tania akcja dywidendowa. Tyle że cały ten zysk ciągną benzynowe ciężarówki i dostawczaki, podczas gdy dywizja elektryczna spala 4 miliardy dolarów rocznie, a Ford dodatkowo stawia na nią kolejne 5 miliardów w postaci pick-upa za 28 350 dolarów. Dokładnie ten sam rodzaj zakładu już raz kosztował firmę miliardy.
Najważniejsze punkty
Ford w drugim kwartale 2026 roku zwiększył skorygowany zysk operacyjny o 17 procent do 2,5 miliarda dolarów, ale księgowo zakończył stratą 1,3 miliarda z powodu jednorazowych odpisów.
Dywizja elektryczna Model e straci w tym roku około 4 miliardów dolarów, a w ciągu ostatnich kilku lat Ford odpisał na pojazdach elektrycznych łącznie 19,5 miliarda.
Cały zysk firmy ciągną benzynowa dywizja Ford Blue i komercyjna Ford Pro, które razem zarobiły w półroczu ponad 6,4 miliarda i bez trudu pokrywają straty z elektryków oraz dywidendę.
Nowy elektryczny truck Fathom ma kosztować 28 350 dolarów, czyli tyle samo co benzynowy Maverick, który w zeszłym roku sprzedał 155 tysięcy sztuk i jest wyprzedany na lata do przodu.
Poprzedni tani elektryczny pick-up F-150 Lightning miał być hitem. Cena skoczyła z 40 do 60 tysięcy, sprzedaż zatrzymała się na 33 510 sztukach, a w grudniu 2025 Ford zakończył produkcję.
Niewielu dużych producentów samochodów oferuje dziś inwestorowi tak atrakcyjną wizytówkę jak Ford. Akcje są notowane po niecałych piętnastu dolarach, stopa dywidendy przekracza 4 procenta, czyli więcej niż dwukrotność średniej rynkowej, wycena oscyluje poniżej dziewięciu razy zysk, a kierownictwo właśnie podniosło całoroczną prognozę. Wygląda to jak klasyczna tania akcja dla cierpliwego inwestora, który chce pobierać dywidendę i czekać na lepsze czasy.
Kiedy jednak spojrzeć, skąd ten zysk pochodzi, obraz się zmienia. Pieniądze zarabiają benzynowe ciężarówki pod marką Ford Blue oraz pojazdy użytkowe i usługi pod marką Ford Pro. Dywizja elektryczna Model e przeciwnie – przynosi straty, i to niemałe, w tym roku około 4 miliardów dolarów. I nie jest to nowy problem. W ciągu ostatnich kilku lat Ford na swojej transformacji w kierunku elektromobilności odpisał łącznie 19,5 miliarda dolarów, czyli kwotę, która zatopiłaby niejedną mniejszą firmę.
Właśnie w takiej sytuacji Ford rzucił swój największy zakład ostatnich lat. Elektryczny pick-up Fathom za 28 350 dolarów, pierwszy pojazd na zupełnie nowej taniej platformie, w którą firma wlała około 5 miliardów dolarów. Szef Jim Farley mówi o nim jako o „momencie modelu T”, czyli przełomie, który ma uczynić z elektryka towar masowy. Brzmi to imponująco. Haczyk tkwi w tym, że tanie auto zarabia tylko wtedy, gdy sprzedaje się go setki tysięcy sztuk, a Ford celuje w segment, który w USA praktycznie jeszcze nie istnieje.
I jeszcze coś wisi w powietrzu. Ford już raz tą drogą szedł. Kilka lat temu hitem miał być inny elektryczny truck, F-150 Lightning, a skończył jako przestroga. Pytanie dla inwestora nie brzmi więc, czy akcja jest tania, bo według większości miar jest. Brzmi inaczej. Czy Fathom jest przełomem, który wreszcie zatrzyma krwawienie z elektryków, czy kolejnymi 5 miliardami wrzuconymi w tę samą pułapkę? A jeśli to drugie, jak długo jeszcze benzynowe ciężarówki udźwigną sowitą dywidendę i jednocześnie stratną przyszłość?