Konec upanja na cenejši denar | Weekend Intelligence #34
Pretekli teden je spomnil, kako krhki so temelji dobrega razpoloženja na trgih. Ameriški podatki o inflaciji so odnesli upanje na hitrejše rahljanje politike Feda, tehnologija in čipi so doživeli razprodajo, velike banke pa so sezono poslovnih rezultatov začele v zelo neenakomernem razpoloženju. Evropa je ohranila mirnejši tempo, čeprav je luksuzni sektor poročal o šibkejšem povpraševanju. Konec tedna je tako ponudil dve povsem različni zgodbi.
Weekend Intelligence je ekskluzivno analitično poročilo, ki izide enkrat tedensko in je na voljo samo članom Bulios Black. Člani ga vsako soboto zjutraj samodejno prejmejo po e-pošti – v celoti, vključno s konkretnimi scenariji in posledicami za trge. Trajni dostop do poročila dobite s članstvom v Bulios Black.
Ključne točke
Zakaj so se rezultati velikih ameriških bank razdelili na dve neenaki polovici
Kaj se skriva za prodajo mehiške divizije AT&T le dva dni po najslabši trgovalni seji leta
Kako so tri septembrske statistike v 48 urah preoblikovale pričakovanja glede obrestnih mer
Kaj pomeni osmi dan padanja čipov za Nasdaq in zakaj je Dow šel v nasprotno smer
Zakaj sredin večer z Meto in Teslo postaja glavni dogodek prihodnjega tedna
Rekordno trgovanje pri JPMorgan, kazen 1,2 milijarde za Bank of America
Sezona poslovnih rezultatov velikih ameriških bank se je 13. in 14. oktobra razdelila na dve polovici. JPMorgan je za tretje četrtletje poročal o čistem dobičku v višini 15,3 milijarde USD (+6 % na letni ravni) in dobičku na delnico 5,57 USD. Bank of America pa je priznala zavestno kršenje zakona o bančni tajnosti in bo ministrstvu za finance plačala več kot 1,2 milijarde USD.
Razlike med bankama ni ustvarila kreditna knjiga, temveč trgovalni parket. Prihodki JPMorgan so dosegli 50,9 milijarde USD (+8 %), donosnost opredmetenega lastniškega kapitala je ostala pri 20 %, divizija za trgovanje pa je prispevala 15 %. Citigroup je prihodke povečal na 23,8 milijarde USD (+8 %), čisti dobiček pa na 5,2 milijarde USD oziroma 2,85 USD na popravljeno delnico.
Trgovanje z obveznicami, valutami in surovinami je v bistvu stava na gibanje obrestnih mer – leta 2026 pa ga narekuje trg obveznic. Citigroup je iz FICC ustvaril 4,4 milijarde USD v primerjavi s pričakovanimi 4,3 milijarde. Bank of America je v enakem okolju izgubljala: prihodki iz trgovanja z obveznicami so se zmanjšali za 17 % na 2,55 milijarde USD, niti 10-odstotna rast trgovanja z delnicami na 2,51 milijarde tega ni izravnala – trgovanje kot celota je upadlo za 5 % na 5,1 milijarde.
Kazen ima dva dela in oba sta nenavadno stroga. OCC je izrekla rekordno civilno kazen v višini 750 milijonov USD, preostanek pa pripada ministrstvu za finance; gre za tretjo največjo kazen v njegovi zgodovini. Banka ni pravočasno prijavila sumljivih transakcij v vrednosti več kot 5 milijard USD; po navedbah regulatorjev se je več kot milijarda od tega nanašala na kitajske mreže za pranje denarja in nezakonite tokove na jugozahodni meji ZDA. Ločena poravnava v višini 11,6 milijona USD zajema kršitve sankcij, med drugim proti Iranu in Rusiji.
Minister za finance Scott Bessent je povzel, da niti največje finančne ustanove niso nad zakonom. Z vidika donosnosti banke ne gre za enkratno postavko, ki bi jo trg zamahnil z roko: programi za odpravo pomanjkljivosti pri preprečevanju pranja denarja pomenijo večletne povečane stroške skladnosti in omejitve pri sprejemanju novih strank – torej prav tisto, kar zavira rast prihodkov od provizij.
Druga zgodba je 5-milijardno posojilo družbi Volta Infrastructure Holdings, ki se ukvarja z oblačnimi storitvami za umetno inteligenco. JPMorgan in Goldman Sachs vodita posel, a prevzemata le tranšo v višini 1,3 milijarde USD; večjo tranšo za financiranje čipov v višini 3,7 milijarde USD prepuščata drugim. Banke pobirajo provizije iz razcveta umetne inteligence, tveganje pa prenašajo naprej.
Ozadje predstavlja popravek bančnih delnic, medtem ko so dolgoročni donosi na najvišjih ravneh od leta 2002 – trg se sprašuje, kaj bo naslednji krog dražjega denarja naredil s kreditno knjigo sektorja.
Prvi znak bo napoved čistega obrestnega prihodka za četrto četrtletje in leto 2027, skupaj s tempom oblikovanja rezerv – pri Bank of America pa tudi odgovor na vprašanje, ali je bil padec prihodkov iz trgovanja enkraten.
AT&T po padcu za 9,8 % prodaja mehiško divizijo za 2 milijardi dolarjev
Dva trgovalna dneva po najhujši seji leta 2026 je AT&T napovedal prodajo mehiške enote. 13. oktobra se je dogovoril z Grupo Televisa in Fintech Holdings o prodaji AT&T Mexico za 2 milijardi dolarjev v gotovini ob zaključku posla, poleg tega pa še za dodatna pogodbena in pogojna plačila. Pred tem je 9. oktobra cena delnice padla za 9,8 %, potem ko je SpaceX kupil nacionalni nizkopasovni spekter.