Osztalék 25%. 4 év alatt megtérül a befektetésed?
Szeretek az osztalékrészvényekről írni, mert ez az egyik legjobb legitim módja annak, hogy passzív jövedelemre tegyek szert. De a dolgok határozottan nem olyan rózsásak, mint amilyennek látszanak. És ezen a példán keresztül megmutatjuk, hogy miért!
Képzeld el, hogy találsz egy olyan vállalatot, amelynek az osztaléka mondjuk 25%. Vagy akár 50%-os! Hiszen ez azt jelenti, hogy a vállalat a vételár felét fizeti ki egy évre. Így egyszerű matematikával eljutunk oda, hogy két év múlva nullán vagyunk, és már nem veszíthetünk pénzt! Ez első pillantásra érdekesnek tűnik, és elméletben igaz is. A valóság azonban gyakran egészen más. Nézzük meg, hogy miért van ez így.
De az elején kell kezdenünk.
Az osztalék az, ahogyan a vállalatok tőkét juttatnak vissza a részvényeseknek. Ez az adott időszak nettó nyereségének az a része, amelyet kifizetnek a részvényeseknek. Az osztalékfizetésről a vállalat igazgatótanácsa dönt, általában az előző időszak nyereségéből.
Az osztalékot általában részvényenkénti dollárösszegben fejezik ki; a részvényesnek járó teljes osztalék a tulajdonában lévő részvények számától függ. Az osztalék mértéke a kifizetett osztalék és a részvények árfolyamának aránya, pl. 3%-os osztalékmérték esetén a részvényes 0,03 dollárt kapott minden egyes 1 dolláros részvény után.
Tehát ha Önnek 100 dollár értékű, 50%-os osztalékkal rendelkező vállalati részvénye van, akkor az egyik évben 50 dollárt kap, és 50 dollárt a következő évben is. Tehát két év után visszanyerte a befektetett összeget, miközben még mindig maradt 100 dollár értékű részvénye. Ez nagyszerű! Hát nem...
Mindig fennáll a kockázata annak, hogy az osztalék csökken. És most nem az 50%-ról beszélünk, ami kivételes. Még csak nem is a 25%-os osztalékról beszélünk. Még mondjuk 10-15% is felkelti a figyelmedet. És miért?
Mert egy ilyen magas osztalékhoz sok veszély társul.
- Növekedési problémákat jelezhet - Ha egy vállalatnak nincs sok növekedési vagy befektetési lehetősége, akkor a nyereségének nagy részét magas osztalék kifizetésére fordíthatja. Hosszú távon azonban a vállalatoknak növekedniük és innoválniuk kell. A túl magas osztalékok a lehetőségek hiányát jelezhetik.
- Korlátozott készpénztartalékok - A magas osztalékok sok készpénzt vonnak ki egy cégből, ami korlátozhatja a cég képességét arra, hogy készpénzt tegyen félre, beruházzon, és azonnal éljen a lehetőségekkel. Ez könnyen veszélybe sodorhatja sokkok vagy recesszió esetén.
- Alternatívák hiánya - Ha egy vállalat a magas osztaléknál nem lát jobb alternatívát a szabad készpénzeinek felhasználására, az a stratégiával vagy a piaci pozícióval kapcsolatos problémákat jelezhet.
A fenntarthatóság szempontjából a 25% körüli osztalékhozammal rendelkező cégeknek gyakran sikerül több éven keresztül fenntartaniuk ezt a kifizetési szintet. Hosszabb távon azonban, különösen recesszió vagy kedvezőtlen gazdasági körülmények idején általában problémákba ütköznek, és kénytelenek csökkenteni a kifizetési arányt. Méghozzá gyakran elég drasztikusan. Ilyenkor előfordulhat, hogy nemhogy nem rendelkezik magas osztalékkal, de még "értéktelen" részvényeket is birtokol, amelyekben nincs más potenciál. Általában minél magasabb az osztalék, annál nehezebb azt hosszú távon fenntartani.
Ha egy vállalat magas (10% feletti) osztalékot fizet, mindenképpen érdemes megfontolni, hogy milyenek a készpénztartalékai, az adósságállománya, a növekedési kilátásai és az osztalékfizetés fenntartásának lehetőségei. Mindenesetre a magas osztalék önmagában nem feltétlenül jelent kockázatot. A kifizetés fenntarthatóságát befolyásoló egyéb tényezőket is elemezni kell. És akkor van egy másik lehetőség is.
Mi a kapcsolat a rendkívül magas osztalék és a részvényárfolyam csökkenése között?
Az osztalékhozam nő, ha a részvényárfolyam csökken, mivel az osztalékhozamot a kifizetett osztalék és a részvényárfolyam arányaként számítják ki. Tehát amikor a részvényárfolyam csökken, az osztalékhozam automatikusan emelkedik, még akkor is, ha a kifizetett osztalék összege nem változik. Nézzünk egy példát.
Tegyük fel, hogy egy cég részvényenként 1 dollár osztalékot fizet, és egy részvény ára 100 dollár. Az osztalékhozam ekkor 1% (1 dollár osztva 100 dollárral).
Most a részvény ára 50 dollárra esik. A cég továbbra is 1 dollár osztalékot fizet részvényenként. Az osztalékhozam most 2% ($1 osztva $50-vel). Bár a kifizetett osztalék összege nem változott, az osztalékhozam 1%-ról 2%-ra nőtt, mivel a részvények ára csökkent.
Ez a mechanizmus automatikusan működik - ha a részvényár csökken, az osztalékhozam emelkedik, mert az arány nevezője (részvényár) változik, míg a számláló (kifizetett osztalék) változatlan marad.
Capital Structure
Valuation / Dividends
Capital Eff. / Margins
Egyszerűen fogalmazva, a befektetői bizalom csökkenése és a részvényárfolyam esése miatt a részvényesek több pénzt kapnak az osztalékból a magasabb osztalékhozam formájában. Így kompenzálják a részvényárfolyamuk csökkenését.
Gyakran előfordul, hogy az első mechanizmus kéz a kézben jár a másodikkal. Egy részvény bajban van vagy kockázatokkal néz szembe - nézzük például a $PBR-t+0.9% és a geopolitikai kockázatokat. Vagy talán a jövedelmezőséggel, az FCF-fel, az adóssággal stb. küszködik. A befektetők ezt látják, és eladják a részvényt, ami az árfolyamát lefelé hajtja. Így a második mechanizmus növeli a hozamot, amely szédítő magasságokba hajszolható. De ahogy említettem - ez ritkán fenntartható.
Következtetés
Mit tudunk tehát ebből levonni? Lehet, hogy a magas hozam egy ragyogó lehetőség arra, hogy néhány éven belül feketébe kerüljünk? Igen, lehet. De nagy kockázatot kell vállalni, amiért hatalmas kompromisszumot kell kötni. Egy 25%-os hozammal rendelkező vállalat 4 évig fenntarthatja ezt az osztalékot, ebben az esetben pedig tényleg nullán állsz. De azt is kockáztatod, hogy nem sokkal a vásárlás után az osztalék csökkenni fog, és ezzel együtt a részvények árfolyama is - és a befektetésed veszít az értékéből. A kalandvágyó aktív befektetők ezt kihasználhatják, de biztosan nem mondhatod, hogy a magas hozam gyorsan ingyen pénzt jelent, ezért ezt tartsd szem előtt.
Jogi nyilatkozat: Ez semmiképpen sem befektetési ajánlás. Ez pusztán az én összefoglalóm és elemzésem, amely az internetről és más forrásokból származó adatokon alapul. A pénzügyi piacokon történő befektetés kockázatos, és mindenkinek a saját döntései alapján kell befektetnie. Én csak egy amatőr vagyok, aki megosztja a véleményét.