A fenyegető recesszióval kapcsolatos félelmek kezdenek nagyon is valós körvonalakat ölteni. Ezek már nem sötétben tapogatózó kiáltások, hanem megalapozott okok, legyenek azok gazdasági, geopolitikai vagy történelmi okok. Nézzük meg közelebbről, miért kell aggódnunk a recesszió miatt, amely egyes előrejelzések szerint már jövőre bekövetkezhet.
A történelem megismétli önmagát?
Lawrence Summers volt amerikai pénzügyminiszter a Washington Post ban nemrégiben megjelent cikkében rámutatott, hogy a jelenlegi gazdasági körülmények kétségtelenül emlékeztetnek az USA történelmének korábbi, válság előtti időszakaira.
''Az elmúlt 75 évben minden alkalommal, amikor az infláció meghaladta a 4%-ot és a munkanélküliség 5% alá csökkent, az amerikai gazdaság két éven belül recesszióba került'' - írta Summers.
Ma az amerikai inflációs ráta közel 8%, a munkanélküliségi ráta pedig márciusban mindössze 3,6%-ra csökkent. Ennek eredményeként Summers most már 80%-os valószínűséggellátja, hogy az Egyesült Államokban jövőre recesszió következik be.
A hozamgörbe inverziója
Gary Pzegeo, a CIBC amerikai Private Wealth részlegének fix kamatozású befektetésekért felelős vezetője elmondta, hogy szerinte a legtöbb jelenlegi recessziós előrejelzés olyan "piaci jelzéseken" alapul, mint a közelmúltbeli, bár rövid ideig tartó hozamgörbe-inverzió.
https://www.youtube.com/watch?v=PKYiGsoYm7o&ab_channel=TDAmeritrade
Pzegeo szerint a nyersanyagár-boom, a Federal Reserve kamatemelési döntése és az ukrajnai háborúnak a világgazdasági növekedésre gyakorolt hatása felelős lehet a hozamgörbe közelmúltbeli ellaposodásáért. Amikor pedig megfordult, az recessziós félelmeket szított.
Végül is a 2s/10s hozamgörbe inverziója - amikor arövid lejáratú kétéves államkötvények hozama meghaladja a hosszú lejáratú 10 éves államkötvények hozamát - 1955 óta minden recessziót előre jelzett, és ez idő alatt csak egy téves jelzést regisztráltak. A hozamgörbe inverzióját követő recesszió átlagos időtartama 6 és 24 hónap között van, ami 2023 végére tehető.
Infláció, háború, lassú növekedés
A Deutsche Bank közgazdászai most már 2023 végére is recessziót látnak.
''Az elmúlt hónapok két sokkja, az ukrajnai háború és az emelkedett infláció erősödő lendülete az Egyesült Államokban és Európában arra késztetett minket, hogy jelentősen csökkentsük globális növekedési előrejelzésünket'' - írta kedden a Deutsche Bank David Folkerts-Landau közgazdász által vezetett csapata. ' 'Most már recesszióra számítunk az Egyesült Államokban a következő két évben."
A közgazdászok arra figyelmeztettek, hogy az ukrajnai háború megzavarta a globális ellátási láncokat, és drámaian megemelte a nyersanyagárakat és az energiaköltségeket az Egyesült Államokban és az EU-ban.
A CIBC Pzegeo szerint az infláció gyakran vagyonromláshoz is vezethet, különösen akkor, ha a fogyasztói árak emelkedése meghaladja a bérek növekedését.
''Úgy működik, mint egy adó. Adjunk neki egy kis időt a gazdaságban, és felemészti a vagyonunkat, és megteremti a recesszió előszobáját" - mondta.
A Conference Board legutóbbi GDP-előrejelzései szintén aggodalomra adtak okot, hogy recesszió közeleghet a horizonton. Most az amerikai reál-GDP növekedése 2022 első negyedévében várhatóan mindössze 1,7%-os éves ütemre lassul, míg 2020 negyedik negyedévében még 7%-os éves növekedést mértek.
Mi a helyzet a Feddel?
A járvány kezdete óta a központi bank a hitelezés ösztönzése érdekében közel nulla kamatlábak fenntartásával támogatja az amerikai gazdaságot. Az amerikai adósságpiacokat is elárasztotta készpénzzel, hogy a mennyiségi lazítás (QE ) révén ösztönözze a gazdasági tevékenységet.
Most, amikor a világjárvány visszaszorul, és az infláció négy évtizede nem látott magasságokban lebeg, a Fed nehéz feladat előtt áll: az amerikai gazdaság úgynevezett puha leszállásának biztosítása. A cél a kamatlábak emelése és a QE megszüntetése a gazdasági növekedés lehűtése és az infláció elleni küzdelem érdekében - mindezt anélkül, hogy recessziót váltana ki.
A befektetési legenda Carl Icahn - az Icahn Enterprises alapítója és elnöke, akinek vagyonát több mint 15 milliárd dollárra becsülik - egy márciusi interjúban azt mondta, hogy szerinte a Fed nem képes erre.
''Tényleg nem tudom, hogy képesek lesznek-e megszervezni a puha leszállást'' - mondta Icahn. ''Szerintem kemény leszállás lesz."
A milliárdos úgy véli, hogy az amerikai gazdaság a jövő év végére "vagy még rosszabb" recesszió felé tart, és a Deutsche Bank közgazdászai egyetértenek vele.
''Nem hisszük, hogy a Fed elérné a puha leszállást. Ehelyett arra számítunk, hogy az agresszívabb monetáris szigorítás recesszióba taszítja a gazdaságot" - írták a bank közgazdászai, élükön Matthew Luzzettivel, egy friss jegyzetben.
Mi a véleménye? Ön szerint valós a recessziótól való félelem? Írjátok meg lentebb a hozzászólásokban 😉. Várom a hozzászólásaitokat. Ha érdekel a cikkem, nyugodtan dobj egy követést. Köszönöm, hogy elolvastad 😁.
Jogi nyilatkozat: Ez nem befektetési ajánlás. Will Daniel szövege ihlette.