Mai elemzésünkben egy olyan vállalatra összpontosítunk, amely a globális mezőgazdasági és építőipari gépek piacán tevékenykedik, és az elmúlt három évben jelentős növekedést és osztaléknövekedést ért el. A 2020 és 2023 közötti időszakban bevételei több mint 67%-kal nőttek, ami erős terjeszkedésről és a piaci dinamikához való alkalmazkodási képességről tanúskodik. A jelenlegi kihívások, például a csökkenő nyersanyagárak és a kereslet visszaesése ellenére a vállalat továbbra is stabil pozíciót tart fenn, és rendszeres osztalékot fizet.

Fontos tényező, amely vonzza a befektetők figyelmét, a globális jelenlét és a regionális sajátosságokkal szembeni rugalmasság. A vállalat még a nehéz időkben is a költségek optimalizálására és a működési hatékonyság javítására összpontosít. Bár az idei év az eladások csökkenését hozta, a vállalat továbbra is a 2025-ös fellendülésre készül, amikor új stratégiai tervet mutat be, amely a hosszú távú növekedésre és hatékonyságra összpontosít.

A vállalat bemutatása

A CNH Industrial $CNHI a világ egyik vezető vállalata, amely mezőgazdasági és építőipari gépek gyártására és értékesítésére összpontosít. Gyökerei 2013-ig nyúlnak vissza, amikor a CNH Global és a Fiat Industrial egyesülése megtörtént, és létrejött a CNH Industrial. Ma a vállalat világszerte több mint 180 országban működik, és több mint 63 000 embert foglalkoztat. Gyártó üzemei és kutatóközpontjai Európában, Amerikában, Ázsiában és más kulcsfontosságú régiókban találhatók, így a vállalat hatékonyan tudja kiszolgálni a globális piacot és reagálni a regionális igényekre.

A CNH Industrial a mezőgazdasági és építőipari gépek gyártására specializálódott, legismertebb márkái közé tartozik a New Holland Agriculture, a Case IH, a Steyr és a CASE Construction Equipment. Ezek a márkák megbízható traktoraikról, kombájnjaikról, rakodóikról, kotrógépeikről és egyéb berendezéseikről ismertek, amelyek világszerte kulcsfontosságúak a mezőgazdasági és építőipari vállalkozások hatékony működéséhez.

A CNH Industrial története tele van jelentős felvásárlásokkal és stratégiai fúziókkal, amelyek segítettek megszilárdítani piaci pozícióját. Az egyik legfontosabb esemény a már említett 2013-as fúzió volt, de a vállalat gyökerei sokkal régebbre nyúlnak vissza. A Case Corporationt például 1842-ben alapították, míg a New Holland 1895-ben jelent meg a piacon. Ezek a nagy múltú márkák váltak a mai CNH Industrial alapköveivé. A Kobelco építőipari gépekkel foglalkozó részlegének felvásárlása szintén jelentős esemény volt, amely bővítette a CNH portfólióját ezen a területen.

A CNH Industrial erős piaci pozíciója és széles portfóliója miatt különösen érdekes a befektetők számára. A vállalat jelentős részesedéssel rendelkezik a globális mezőgazdasági gépek piacán, ahol a három legnagyobb szereplő egyike. Az építőipari gépek terén rendszeresen a 10 legnagyobb gyártó között szerepel., ami tükrözi a termékei iránti folyamatos keresletet. A vállalat pénzügyi stabilitása és a gazdasági ingadozások idején is képes nyereséget termelni, ami szintén vonzza a befektetők figyelmét.

A pénzügyi teljesítményt tekintve a CNH Industrial évi több milliárd dolláros bevétellel büszkélkedhet, amelynek nagy része a feltörekvő ázsiai és dél-amerikai piacokról származik. A vállalat hosszú távon egészséges adósság-tőke aránnyal rendelkezik, ami stabil szereplővé teszi a tőkepiacokon. Ugyanakkor a CNH rendszeres osztalékot fizet, ami szintén vonzó a stabil és hosszú távú értéknövekedést kereső befektetők számára.

Néhány versenytársával ellentétben a CNH Industrial nem függ annyira egyetlen földrajzi régiótól, ami nagyobb ellenálló képességet biztosít a regionális gazdasági válságokkal szemben.

Lépések egy jobb jövő felé

A CNH Industrial nemrégiben bejelentette globális vezetői csapatának (GLT) átszervezését a műveletek racionalizálása és a stratégiai irányítás javítása érdekében a mezőgazdasági szegmensben. Az augusztus 1-jén működésbe lépett új vezetőségi csapat a vállalat minden részéből tapasztalt szakembereket foglal magában, és a vállalat hosszú távú növekedési céljainak gyors és hatékony megvalósítására összpontosít.

A vállalat vezérigazgatója, Gerrit Marx személyesen felügyeli a mezőgazdasági szegmenst, sokéves iparági tapasztalatára támaszkodva. Humayun Chishti veszi át az építőipari elnöki pozíciót, erős pénzügyi háttérrel. Douglas MacLeod a pénzügyi szolgáltatások elnökeként folytatja, kihasználva a vállalatnál eltöltött 15 éves tapasztalatát.

Az új vezetői csapatban megerősített és újonnan kinevezett regionális elnökök is vannak. Vilmar Fistarol továbbra is Észak-Amerika, Carlo Alberto Sisto az EMEA régió elnöke, Rafael Miotto továbbra is Latin-Amerika, Luca Mainardi pedig India kivételével az ázsiai és csendes-óceáni térség elnöki feladatait látja el, Narinder Mittal pedig India elnöke marad.

Gerrit Marx (vezérigazgató) bizalmát fejezte ki az újonnan átalakított csapatban és annak képességében, hogy minőségi termékek és szolgáltatások révén javítsa az ügyfélélményt. Az új stratégiai tervet a 2025 elején tartandó befektetői napon fogják bemutatni, jelezve, hogy a vállalat jó úton halad az ambiciózus növekedési és hatékonysági célok elérése felé.

A vállalatnak 2024-ben kihívásokkal teli első negyedévvel kellett szembenéznie, a konszolidált bevételek kétszámjegyű százalékos csökkenéssel. Az egy részvényre jutó korrigált eredmény (EPS) 0,33 dollár lett, és a vállalat felülvizsgálta az egész évre vonatkozó kilátásait, csökkenést prognosztizálva mind a mezőgazdasági, mind az ipari szegmensben, és 1,1-1,3 milliárd dollárra becsülve a szabad cash flow-t az ipari szektorban.

Ennek ellenére a CNH-nak, más mezőgazdasági gépgyártókhoz hasonlóan, a csökkenő terményárak és a magas kamatlábak miatt kihívásokkal kell szembenéznie. Az eladások visszaesése a kereskedőknél a készletek megnövekedéséhez vezetett, akik kénytelenek voltak csökkenteni az árakat és alacsonyabb értéken árverezni a berendezéseket, hogy pótolják a felesleges készleteket.

Osztalékok

A CNH Industrial NV osztalékai egyre nagyobb figyelmet kapnak a befektetőktől, különösen a növekedésük miatt. A vállalat nemrégiben részvényenként 0,47 dolláros osztalékot jelentett be, amelyet 2024. május 29-én fizetnek ki.

A CNH Industrial 2021 óta fenntartja a rendszeres éves osztalékfizetési ciklust, ami fontos jelzés a befektetők számára.

Eredmény és osztaléknövekedés

A CNH Industrial jelenlegi 12 havi osztalékhozama 4,1%, és a következő egy évben várhatóan 4,3%-ra vagy még magasabbra nő. Ez az emelkedő tendencia a részvényesi hozamok folyamatos javulását jelzi. Az ötéves osztaléknövekedéssel kiigazítva a jelenlegi ötéves osztalékhozam körülbelül 3,40%, ami azt jelzi, hogy a vállalat hosszú távon képes értéket teremteni a befektetők számára.

Az osztalék fenntarthatósága: kifizetési arány és jövedelmezőség

A kifizetési arány kulcsfontosságú az osztalék hosszú távú fenntarthatóságának értékeléséhez. A CNH Industrial kifizetési aránya 24%, ami azt jelenti, hogy a vállalat a nyereség jelentős részét megtartja az újrabefektetés és a jövőbeli növekedés érdekében. Ez az arány azt is jelzi, hogy a vállalatnak még előre nem látható gazdasági ingadozások esetén is van mozgástere az osztalék fenntartására.

Jövőbeni növekedés és kilátások

Az osztalék mellett a CNH Industrial növekedési képessége más területeken is kulcsfontosságú. A vállalat évente átlagosan 18,7%-os bevételnövekedést ért el, amivel a világ vezető versenytársai közé tartozik. Az egy részvényre jutó nyereség (EPS) az elmúlt három évben évente átlagosan 59,4%-kal nőtt, ami a vállalat erős teljesítményét jelzi. A vállalat EBITDA-ja az elmúlt öt évben 20,7%-kal nőtt, ami ismét megerősíti versenyképességét és értékteremtő képességét.

Milyen volt az utolsó negyedév?

2024 utolsó negyedévében a CNH Industrial N.V. 16%-os csökkenést jelentett a konszolidált árbevételben az előző év azonos időszakához képest. Ez a csökkenés főként az alacsonyabb piaci keresletnek és a szállítók készletigényének csökkenésének volt köszönhető. A vállalat nettó nyeresége 438 millió dollár volt, ami jelentős csökkenés a 2023 második negyedévében elért 710 millió dollárhoz képest. Az egy részvényre jutó hígított eredmény 0,52 dollárról 0,34 dollárra csökkent.

Az ipari üzletág nettó árbevétele 19%-kal csökkent, ami az alacsonyabb szállítási volumeneket és a gyengébb keresletet tükrözi minden főbb piacon, különösen a mezőgazdasági és az építőipari ágazatban. A kamat- és adófizetés előtti eredmény (EBIT) 536 millió dollárra csökkent, szemben a 2023-as 822 millió dollárral. Az EBIT-ráta szintén csökkent, 13,8%-ról 11,2%-ra.

A mezőgazdasági szegmensben 20%-kal csökkent az árbevétel, elsősorban a traktorok és kombájnok iránti alacsonyabb kereslet miatt Európában, Dél-Amerikában és Ázsiában. A csökkenést részben ellensúlyozta a kedvező áralakulás, különösen Észak-Amerikában. Az Építőipari szegmensben szintén 16%-kal csökkent a nettó árbevétel, minden régióban visszaesés volt tapasztalható, elsősorban az alacsonyabb piaci kereslet miatt.

E kedvezőtlen eredmények ellenére a CNH folytatta a költségmegtakarítási kezdeményezések végrehajtását, amelyek segítettek enyhíteni a kedvezőtlen piaci feltételek hatását. A vállalat emellett 1,2 milliárd dollárt juttatott vissza a részvényeseknek osztalék és részvényvisszavásárlás révén 2024 első felében.

A 2024 második félévére vonatkozó általános kilátásokat lefelé módosították, mivel a várakozások szerint mindkét fő szegmensében - a mezőgazdaságban és az építőiparban - az értékesítés továbbra is gyengébb lesz. A vállalat azonban továbbra is a nyereségesség javítására és a költségek optimalizálására összpontosít, hogy felkészüljön a 2025-ben bekövetkező esetleges fellendülésre.

Miért nem ideálisak az eredmények?

Először is, a gazdálkodók a csökkenő nyersanyagárakkal küzdenek, amelyek a mezőgazdasági jövedelmeket terhelik. Másodszor, a magas kamatlábak miatt egyre több gazdálkodó kérdőjelezi meg a drága finanszírozás felvételét új berendezések vásárlásához. A vállalat a kereskedők készleteivel kapcsolatban is óvatos.

Hosszú távú eredmények

A vállalat az elmúlt öt évben jelentős növekedést ért el, különösen 2020 és 2023 között, ami a bevételi trendekben, a nyereségességben és más kulcsfontosságú pénzügyi mutatókban is megmutatkozik. A bevételeket tekintve azt látjuk, hogy a vállalat 2023-ban 24,687 milliárd dollárral éri el a csúcsot, ami több mint 67%-os növekedést jelent a 2020-as 14,779 milliárd dollárhoz képest. Ez a növekedés erős terjeszkedést és sikeres forgalomnövekedést tükröz, de ez az elmúlt 12 hónapban (TTM) kissé visszaesett, 23,084 milliárd dollárra, ami a növekedés ütemének némi lassulására utal.

Hasonlóképpen pozitív tendencia figyelhető meg a nettó nyereségben is. Míg 2020-ban -0,493 milliárd USD veszteséget jelentett a vállalat, addig 2021-ben már 1,723 milliárd USD-re emelkedett a nettó nyereség, amely 2023-ban 2,371 milliárd USD-ben éri el a csúcsot. Az elmúlt 12 hónapban azonban enyhe csökkenés következett be, 2,017 milliárd USD-re. Ez a fejlemény egyértelműen azt mutatja, hogy a vállalat túljutott a 2020-as veszteséges időszakon, és a következő években jelentősen növelte nyereségességét. Bár a TTM nyeresége enyhén csökkent, viszonylag magas szinten marad, ami a vállalat teljesítményét befolyásoló átmeneti tényezőkre utalhat.

Jelentős növekedés mutatkozik a működési szinten is, ahol az EBIT (kamat- és adófizetés előtti eredmény) 2020-ban még csak 0,481 milliárd USD, de 2023-ban már 4,048 milliárd USD-re emelkedik. Ez a drámai növekedés bizonyítja a vállalat javuló működési hatékonyságát és azt a képességét, hogy minden egyes megkeresett dollárból magasabb nyereséget tud termelni. Az elmúlt 12 hónapban azonban az EBIT 3,657 milliárd dollárra csökkent, ami azt jelezheti, hogy kisebb nyomás nehezedik a működési árrésre vagy a költségek növekedésére.

Hasonló tendencia figyelhető meg az EBITDA (kamatok, adózás, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény) esetében is. 2020-ban az EBITDA várhatóan 1,019 milliárd dollár lesz, ami egy kihívásokkal teli időszakot tükröz, de 2023-ra ez a szám 4,612 milliárd dollárra emelkedik. Az elmúlt 12 hónapban azonban ismét 4,250 milliárd dollárra csökkent, ami a nyereségesség növekedésének némi lassulását és a működési költségek jobb kezelésének szükségességét jelezheti.

A költségeket vizsgálva egyértelmű, hogy azok az értékesítéssel párhuzamosan emelkednek. A vállalat összes költségei a 2020-as 12,941 milliárd dollárról 2023-ra 19,742 milliárd dollárra emelkedtek. Ez a növekedés logikus a vállalat nagyobb aktivitása miatt, de az elmúlt 12 hónapban a költségek kissé csökkentek, 18,479 milliárd dollárra, ami a jobb költséggazdálkodás vagy a működési költségek optimalizálásának eredménye lehet.

Az egy részvényre jutó nyereség (EPS) egy másik fontos mérőszám, amely azt mutatja, hogy a részvényesek számára hogyan javult a teljesítmény. 2020-ban az EPS negatív volt (-0,36) a nettó veszteség következtében, de 2021-re az EPS már 1,27-re nőtt, és 2023-ban 1,76-os csúcsot ért el. A TTM-ben az EPS kissé csökkent, 1,54-re, de még mindig magasabb szinten van a korábbi évekhez képest. Ez a tendencia a befektetők számára javuló megtérülésre utal, valamint arra, hogy a vállalat képes fenntartható nyereséget termelni.

Elemzői várakozások

Az átlagos célár 14,48 dollár, a legmagasabb előrejelzés 17,00 dollár, a legalacsonyabb pedig 13,00 dollár.

⚠ Fektessen felelősen!

A cikkben szereplő információk kizárólag oktatási célokat szolgálnak, és nem minősülnek befektetési ajánlásnak. A szerzők csak az általuk ismert tényeket ismertetik, és nem vonnak le következtetéseket, illetve nem tesznek ajánlásokat az olvasónak.

A befektetés kockázatos lehet, ha meggondolatlanul közelít hozzá. A Bulios nem ismeri az Ön pénzügyi helyzetét, ezért semmilyen módon nem ad konkrét tanácsokat és tippeket. A részvények kiválasztása, a stratégia és a portfólió felépítése egyéni kérdés, ezért mindig képezze magát, és végezze el saját részletes elemzését, mielőtt megvásárolna egy adott részvényt.