A Petroleo Brasiliero elemzése: fenn tudja-e tartani a 70%-os osztalékot és a 2 alatti P/E-t?
Rendkívül magas hozam és alacsony P/E egy brazil olajipari óriásnál? Mi folyik itt? És egyáltalán fenntartható?
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/6fa4b84f-f6e1-45b4-baa1-5733b5b1bcb9.png?w=600)
Erről a vállalatról nemrég írtam itt a magas osztalékával kapcsolatban. De sokat beszéltek róla a befektetők, és sok minden történt, ezért most újra megnézzük. Először is, egy gyors bevezető.
A legutóbbi cikket itt olvashatjátok el: Petroleo Brasileiro - 33% EXTRÉM osztalék és nagyszerű értékelés, vagy osztalékcsapda?
A Petroleo Brasileiro S.A., $PBR+0.1% néven ismert Petrobras egy brazil állami vállalat, amely az energiaszektorban tevékenykedik, elsősorban kőolaj és földgáz kitermelésével, feldolgozásával és elosztásával foglalkozik. A Petrobrast 1953-ban alapította a brazil kormány azzal a céllal, hogy a hazai olaj- és gáztermelés fejlesztésével biztosítsa az ország energiafüggetlenségét. Alapítása óta a vállalat a globális energiaipar egyik legnagyobb szereplőjévé nőtte ki magát.
A Petrobras a világ egyik legnagyobb olaj- és gázipari vállalata, piaci kapitalizációja meghaladja a 65 milliárd dollárt. A vállalat Latin-Amerika legnagyobb olaj- és gáztermelője, és a világ egyik legnagyobb olajtermelője. A Petrobras emellett finomítók, elosztóállomások és egyéb létesítmények kiterjedt hálózatát birtokolja és működteti Brazíliában és külföldön.
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/662d1499-630a-4931-861d-cc9bc1cd4dcf.png?w=600)
A Petrobras változó pénzügyi teljesítményű vállalat, amely a globális olajáraktól és az energiakereslettől függ.
A Petrobras több pontra összpontosít:
- Portfólióoptimalizálás: a vállalat igyekszik optimalizálni eszközportfólióját, hogy a legjövedelmezőbb projektekre összpontosítson és növelje a hatékonyságot.
- Aműködési teljesítmény javítása: A Petrobras a technológiai beruházások, a költséggazdálkodás és a termelékenység javítása révén a működési teljesítmény javítására összpontosít.
- Fenntarthatóság és társadalmi felelősségvállalás: A vállalat hangsúlyt fektet a fenntarthatóságra és a társadalmi felelősségvállalásra, amely magában foglalja a megújuló energiába történő beruházásokat, az üvegházhatású gázok kibocsátásának csökkentését, valamint a társadalmi és környezetvédelmi projektek támogatását.
- Növekedési lehetőségek: A Petrobras növekedési lehetőségeket keres az olaj- és gázfeltárásban, különösen a mélytengeri lelőhelyeken Brazília határövezetében, amely nagy lehetőségeket rejt magában az új felfedezésekre.
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/7b70735f-62ff-4942-b869-d3e099e54ece.png?w=600)
Kockázatok
A Petrobras erős piaci pozíciója és a brazil gazdaságban elfoglalt stratégiai helyzete ellenére a vállalat továbbra is ki van téve bizonyos kockázatoknak.
A politikai beavatkozás kockázata: A Petrobras állami tulajdonú vállalat, ezért ki van téve a politikai beavatkozásnak. Ez befolyásolhatja a vállalat vezetését és stratégiai döntéseit, ami negatívan befolyásolhatja a vállalat teljesítményét és részvényeinek értékét.
A szabályozási változások kockázata: Az olaj stratégiai erőforrás Brazília számára, és a kormánynak nagy befolyása van az olajipar szabályozására. A szabályozás változásai befolyásolhatják a Petrobras teljesítményét és nyereségességét.
Olajár-csökkenési kockázat: Valószínűleg a leglogikusabb kockázat. A Petrobras nagymértékben függ az olajáraktól, és az árváltozások jelentős hatással lehetnek a vállalat nyereségességére.
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/5923dfd0-a3d1-41f6-894a-0914b3d3669a.png?w=600)
Környezeti katasztrófakockázat: A Petrobras ki van téve az olyan környezeti katasztrófák kockázatának, mint az olajszennyezés és a fúrótorony-balesetek. Ezek a katasztrófák befolyásolhatják a vállalat hírnevét, és tisztítási és kártérítési költségekhez vezethetnek. Természetesen a környezeti kockázat általában is ide sorolható. Hosszú távon az olaj nem egy rózsás ágy.
Verseny
A Petróleo Brasileiro S.A. az olajiparban versenykörnyezetben van, és mind Brazíliában, mind külföldön meg kell küzdenie a versennyel. Néhány érdekes versenytárs:
Royal Dutch Shell $SHEL+0.1%, ExxonMobil $XOM+0.1%, Chevron $CVX+0.2%, BP $BP+0.2%, Total $TTE+0.3%.
A verseny az olajiparban nagyon erős, és a Petrobrasnak számos más erős szereplő liheg a nyakában.
A jelenlegi helyzet
A PBR EBIT árrése kiváló, közel 48%, ami lényegesen magasabb, mint az olajipari versenytársak átlaga, ami kevesebb, mint 20%. A vállalat eddigi nettó profitrése 30% körüli, ami magasabb, mint a jelenlegi átlag. Emellett a Petrobras egy olajipari óriás, amelynek a működésből származó készpénzállománya megközelítőleg 44 milliárd USD, ami szintén az iparági átlag felett van.
Ez nem hangzik rosszul. A jó pozíció lehetővé teszi, hogy a vállalat magas osztalékot fizessen. De 70%?! Hol a bökkenő?
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/55cb5f49-e377-45d4-aa45-ebf28b28c525.png?w=600)
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/05140287-4391-44d8-87be-3837174f7ce7.png?w=600)
Az osztalékőrületnek vége lehet, feltéve, hogy az új kormány az új finomítói kapacitások kiépítésére koncentrál. Még ha valamilyen okból osztalékcsökkentésre is kerülne sor, a részvényesek akkor is a piaci átlagot jóval meghaladó osztalékkal maradnának, úgy tűnik.
A vállalat az utóbbi időben kiváló eredményeit és többlet cash flow-ját az adósságok törlesztésére használta fel. A vállalat várhatóan tovább csökkenti adósságát, ha nem költi túl a tőkekiadásokat.
![](https://media.bulios.com/media/statuses/inside/c727d181-21f3-4aa0-8292-fa7d6adac2b5.png?w=600)
A P/E arány itt különösen fontos. Ez ugyanis rendkívül alacsony, jelenleg alig több mint 1,8-as. Egy ilyen arány nem csak általában alacsony. A Petrobras esetében is alacsony, különösen, ha megnézzük a vállalat P/E historikus grafikonjait. A számok alapján a Petrobras az egyik legnagyobb vállalat, amelynek P/E értéke rekordalacsony. Manapság valóban nagyon nehéz nagy, nyereséges és olcsó vállalatokat találni.
Ami a világgazdaság állapotát és az olajárak jövőjét illeti, sok okunk van az aggodalomra. A brazil politikával kapcsolatos befektetői aggodalmak is jogosak lehetnek. Ugyanakkor a PBR pénzügyi mutatói, kiváló osztalékhozama és a brazil kormánnyal való szoros kapcsolata pozitívumként értékelhető.
Személy szerint a fenntarthatatlan osztalékhelyzet ellenére kedvelem a vállalatot. Ez azonban egy KIVÉTELESEN kockázatos fogadás, és ezt szem előtt kell tartani.
Jogi nyilatkozat: Ez semmiképpen sem befektetési ajánlás. Ez pusztán az én összefoglalóm és elemzésem az internetről és más forrásokból származó adatok alapján. A pénzügyi piacokon történő befektetés kockázatos, és mindenkinek a saját döntései alapján kell befektetnie. Én csak egy amatőr vagyok, aki megosztja a véleményét.