MGM Resorts: a szerencsejáték óriás a növekedésre és az új technológiákra fogad

Az MGM Resorts egy szerencsejáték-ipari óriás, amely ikonikus kaszinók és üdülőhelyek lenyűgöző sorát birtokolja Las Vegasban és szerte a világon. Most a vállalat még mindig a világjárványból lábadozik, adósságterhe az elmúlt években több mint kétszeresére nőtt. Ennek ellenére az MGM visszatér a bevételek növekedéséhez, és tisztességes cash flow-t termel, amelyet az üzletfejlesztésbe való befektetéshez, az adósságok törlesztéséhez és a részvényeseknek való visszafizetéshez használ fel.

Az MGM Resorts $MGM International a világ egyik legnagyobb kaszinó- és üdülőhely-üzemeltetője. A vállalat elsősorban Las Vegasban, de más amerikai és kínai célpontokon is üzemeltet luxuskaszinókat és -szállodákat.

Az MGM tulajdonosa és üzemeltetője Las Vegas legikonikusabb kaszinóinak, mint például a Bellagio, az MGM Grand, a Mandalay Bay és a The Mirage. E koncentráció eredményeként a Társaság a Las Vegas-i kaszinójáték-piac meghatározó részét birtokolja. Az MGM azonban leginkább a vendégeinek nyújtott luxusélményeiről ismert, legyen szó akár a szállásról, az étkezésről, az éjszakai szórakozásról vagy a szerencsejátékról.

Az MGM versenyelőnyei közé tartozik az erős márka, a vonzó helyszíneken található kiterjedt ingatlanportfólió, valamint a visszatérő vendégeket vonzó hűségprogramok. Ezen túlmenően a Társaság arra törekszik, hogy maximalizálja a nem játéktevékenységekből származó bevételeket, mint például a műsorok, éjszakai klubok, bárok, éttermek, üzletek és konferenciák.

A jövőben az MGM további terjeszkedést tervez Ázsiában, különösen Japánban és Koreában. Emellett olyan technológiákba is be akar fektetni, mint a kiterjesztett és virtuális valóság, amelyek élénkíthetik a vendégélményt. Egy másik növekedési terület a sportfogadás, amelyet az MGM online és a téglaüzemi helyszíneken is lehetővé tesz. A vállalat célja, hogy globális vezető szerepet töltsön be a szórakoztatás és a vendéglátás területén.

Az MGM Resortsnak számos kulcsfontosságú terve és kezdeményezése van a jövőre nézve:

1. Terjeszkedés Ázsiában - A vállalat nagy növekedési potenciált lát Ázsiában, különösen Japánban és Koreában. Az MGM már üzemeltet kaszinót Makaóban, és új létesítmények nyitását tervezi Japánban, amint az ottani szerencsejáték-szabályozás lehetővé teszi a külföldi üzemeltetők belépését.

2. Kiterjesztett és virtuális valóság - Az MGM a legújabb technológiákba fektet be a vendégélmény fokozása érdekében. Tervezi, hogy kaszinóiban és szállodáiban bevezeti a virtuális valóságot, ami vonzó lehet a szerencsejátékosok fiatalabb generációi számára.

3. Online fogadások növekedése - A vállalat terjeszkedik az online fogadások és a sportfogadás területén, amelyet fokozatosan legalizálnak az Egyesült Államokban. Az MGM olyan partnerségeket kötött, amelyek lehetővé teszik számára, hogy más államokban is kiterjessze fogadási tevékenységét. Az online fogadás ígéretes iparág, és kiegészítheti a téglaüzemi helyszínekből származó bevételeket.

4. Anem szerencsejátékból származó bevételek arányának növelése - Az MGM igyekszik diverzifikálni bevételeit a szerencsejátékoktól más forrásokra, például koncertekre, showműsorokra, vásárlásra, bárokra, éttermekre és konferenciákra. A cél az, hogy a nem szerencsejátékkal kapcsolatos tevékenységek a teljes bevétel legalább 50%-át tegyék ki.

5. Kisebb cégek felvásárlása - Az MGM rendszeresen fontolgatja és végrehajtja a kisebb felvásárlásokat, amelyek lehetővé teszik számára, hogy új piacokon terjeszkedjen, valamint új márkákat és ingatlanokat szerezzen.

Pénzügyek

Az MGM Resorts pénzügyi adatai azt mutatják, hogy a vállalatot az elmúlt években súlyosan érintette a COVID-19 járvány. 2020-ban a teljes bevétel 60%-kal, 5,16 milliárd dollárra csökkent, a nettó nyereség pedig több mint 50%-kal, több mint 1 milliárd dolláros veszteségre esett vissza.

Majd 2021-ben az MGM kezdett talpra állni, ahogy a gazdaságok újra megnyíltak és a korlátozások enyhültek. A bevételek 9,7 milliárd dollárra emelkedtek, bár még mindig a járvány előtti szint alatt maradtak. A nettó nyereség visszatért a pozitív számokhoz, elérve az 1,3 milliárd dollárt.

A 2022 harmadik negyedévének végéig tartó 12 hónapban a bevételek tovább nőttek, 13,1 milliárd USD-re. A nettó nyereség 1,4 milliárd USD-re emelkedett, de még mindig elmaradt a KOVID előtti szinttől.

Úgy látjuk azonban, hogy a működési költségek lassabban nőttek, mint a bevételek, ami hozzájárult a működési árrés javulásához. Az MGM továbbra is küzd a magasabb adóssággal, amely a harmadik negyedév végén elérte a 17 milliárd dollárt, miközben a kamatkiadások a nettó eredményt terhelik.

Mérleg

Az MGM Resorts mérlege azt mutatja, hogy a vállalat jelentősen növelte adósságát a COVID-19 járvány alatt. 2019 végétől 2022 harmadik negyedévének végéig az összes adósság több mint 120%-kal, 33,9 milliárd dollárra nőtt. Az adósság nagy része kötvény, hitel és operatív lízing.

Azadósság növekedése ellenére az MGM teljes vagyona is 36%-kal 45,7 milliárd dollárra nőtt, főként az akvizícióknak és beruházásoknak köszönhetően. Az ingatlanok, gépek és berendezések értéke 21,7 milliárd dollár volt.

A saját tőke 58%-kal 5,4 milliárd dollárra csökkent az időszak alatt, ami a világjárvány alatti veszteségeket és a magasabb adósságterheket tükrözi.

A 3,6 milliárd USD összegű működőtőke némi pénzügyi rugalmasságot biztosít a vállalat számára. A teljes adósságnak az EBITDA-hoz viszonyított aránya azonban 5,8x-ra emelkedett, ami azt jelzi, hogy a vállalat viszonylag nagymértékben tőkeáttételes. Az MGM képessége az adósság visszafizetésére és a növekedésbe való befektetésre korlátozott lehet, ha a nyereségesség nem javul.

Az MGM-nek az adósságcsökkentésre kell összpontosítania, amint a működés teljesen helyreáll. Ez kulcsfontosságú lesz a pénzügyi stabilitás és rugalmasság fenntartásához a jövőben. Az MGM kulcsfontosságú piacainak fokozatos helyreállása és a haszonkulcsok növekedése segíthet az adósság visszafizetéséhez szükséges szabad cash flow létrehozásában.

Pénzforgalom

2020-ban a vállalat 1,5 milliárd dolláros működési cash flow-t termelt, mivel létesítményeik bezártak vagy részben működtek, míg a tőkekiadásaik 270 millió dollárra csökkentek.

2021-ben és a 2022 harmadik negyedévének végéig tartó 12 hónapban a helyzet javult a gazdaságok fokozatos nyitásának köszönhetően. A működési cash flow és a működési cash flow elérte az 1,4 milliárd USD-t, illetve az 1,8 milliárd USD-t, bár még mindig a járvány előtti szint alatt van.

A pénzügyi cash flow azonban negatív maradt, mivel az MGM visszafizette adósságát és visszavásárolta saját részvényeit. A teljes készpénzállomány 2022 végén aztán enyhén, 6 milliárd dollárra nőtt.

Az MGM számára pozitívum, hogy ismét pozitív működési és szabad cash flow-t termel. Ez lehetővé teszi, hogy a növekedésbe fektessen be, visszafizesse az adósságot és értéket adjon vissza a részvényeseknek. A pandémiát követő magasabb beruházások és a viszonylag magas adósságállomány azonban továbbra is korlátozhatja a cash flow-t.

Az MGM jelenleg 38-as ár/nyereség (P/E) mutatóval kereskedik, ami azt jelzi, hogy a részvény a nyereséghez képest viszonylag drága. A jövőbeni nyereségnövekedés azonban csökkentené ezt az arányt. Összehasonlításképpen, a kaszinó- és üdülőhelyszektor átlagos P/E értéke 19.

Az 1,27-es ár/érték arány azt jelzi, hogy a piaci érték a 12 hónapos nyereség 1,27-szeresének felel meg. Ez alacsonyabb, mint a 2,2-es iparági átlag, ami azt jelezheti, hogy a részvény a nyereséghez képest viszonylag olcsó.

A 3,56-os ár/könyvérték (P/B) arány azt jelzi, hogy a befektetők 3,56 dollárt fizetnek 1 dollár könyv szerinti érték után. Ez magasabb, mint a 2,4-es iparági átlag. Így az MGM vagyoni szempontból nem olcsó.

Az MGM 11%-os működési árrést és 11%-os nettó árrést is produkál. Az eszközök megtérülése (ROA) 3,2%, a saját tőke megtérülése (ROE) pedig 28,2%. Ezek kielégítő mutatók, bár az iparági átlag alatt vannak.

A vállalat minimális osztalékot fizet, mivel a pénzforgalmat inkább az adósságtörlesztésre és a beruházásokra fordítja, de legalább egy keveset visszaad a részvény-visszavásárlásokon kívül más formában. Az 1,84-es adósság/saját tőke arány azonban viszonylag magas, ami kockázatot jelent.

Elemzői várakozások

A 15 elemző, aki 12 hónapos árfolyam-előrejelzést ad az MGM Resorts International számára, 57,00 a medián célérték, a magas becslés 68,00, az alacsony becslés 47,00. A medián becslés +27,06%-os emelkedést jelent a legutóbbi 44,86-os árfolyamhoz képest.

• Ön mit gondol a vállalatról? 🤔

Felhívjuk figyelmét, hogy ez nem pénzügyi tanácsadás. Minden befektetésnek alapos elemzésen kell átmennie.