HB Fuller vállalat elemzése: A ragasztók technológiai vezető vállalata a növekedésért küzd

A vegyipari szegmens általában inkább hosszú távon stabil óriásokat rejt, amelyek hatalmas nyereséget termelnek és megtartják pozíciójukat. Néha azonban olyan ragadozót is találhatunk, amely tovább akar növekedni. Ez a HB Fuller Company esete, amelyet ma megvizsgálunk.

Alapvető áttekintés

A HB Fuller Company $FUL 1887-ben alapított, speciális vegyi termékek, ragasztók és tömítőanyagok globális gyártója. A vállalat központja Minneapolisban található, és világszerte több mint 4500 embert foglalkoztat.

A HB Fuller a saját márkás termékek átfogó portfólióját kínálja, beleértve az ipari ragasztókat, a fogyóeszközöket, az orvosi, építőipari és csomagolóipari ragasztókat. Termékeit az ipari és végpiacok széles skáláján használják, beleértve az autóipart, az orvosi, csomagolási, elektronikai, tudományos és építőipari piacokat.

A HB Fuller több mint 3,7 milliárd dolláros éves árbevételével a speciális vegyipari termékek globális piacvezetője. Világszerte 19 gyártóüzemmel, valamint kutatóközpontokkal rendelkezik Észak-Amerikában, az EMEA-régióban és Ázsiában. Nagy hangsúlyt fektet az innovációra, és az évek során több mint 4500 szabadalmat kapott.

A vállalat stratégiája a termékinnováción, a portfólió bővítésén, valamint az új ügyfelek és piacok felé történő terjeszkedésen keresztül történő növekedésre összpontosít. A HB Fuller elkötelezett a fenntartható és etikus működés mellett, élen jár az alacsony szén-dioxid-kibocsátású termékek terén, és aláírta az ENSZ Globális Megállapodását.

A HB Fuller Company a növekedésre és az innovációra összpontosító speciális vegyipari gyártó. Erős globális piaci pozícióval rendelkezik a ragasztók és alkalmazások terén, amelyek világszerte támogatják a stratégiai iparágak ügyfeleinek nyújtott fejlett megoldásokat.

Szektor

A globális ipari ragasztópiac nagyon nagy és nagy növekedési potenciállal rendelkezik.

A piac különböző szegmensekre tagolódik a termék típusa, tulajdonságai és alkalmazása alapján. Például vizes ragasztók, oldószeres ragasztók, nyomásérzékeny ragasztók, hőre keményedő ragasztók, stb. A különböző szegmensek különböző ütemben növekednek az innovációk érettsége és elfogadása alapján azokban az iparágakban, ahol ezeket használják.

A piac növekedését befolyásoló négy legfontosabb tényező a következő:

  1. Azautóipar, különösen az elektromos járműveknövekedése. A ragasztók kritikus fontosságúak az autógyártásban.
  2. Ipari automatizálás és robotika. A ragasztók lehetővé teszik az alkatrészek precíz összeszerelését.
  3. A fenntartható és környezetbarát termékek iránti növekvő kereslet. Több vállalat fordul a vízbázisú és alacsony VOC tartalmú ragasztók felé.
  4. Új bioanyagok kifejlesztése. Pontos és biztonságos ragasztókra van szükség az olyan új anyagokkal való alkalmazásokhoz, mint például a bio-ragasztók.

A piac öt legnagyobb vállalata (Henkel, H.B. Fuller, 3M, Bostik, DowDuPont) uralja ezt a piacot, és együttesen mintegy 50%-os piaci részesedéssel rendelkeznek. E vállalatok közül sokan fúziók és felvásárlások, kutatás és fejlesztés, termékbővítések és földrajzi terjeszkedés révén innovációs és növekedési stratégiákat alkalmaznak.

Az ágazat növekedési lehetőségei közé tartoznak többek között a fenntartható ragasztók, a nagy teljesítményű ipari ragasztók, a megújuló anyagokhoz való ragasztók és a 3D nyomtatás. A fő veszélyeket az árnyomás, az ázsiai konkurencia és az olyan technológiák, mint az ultrahangos ragasztás okozta lehetséges zavarok jelentik.

Verseny

Ezeket már röviden említettem, de most részletesebben.

AHenkel a ragasztóanyag-ágazat globális vezetője, éves forgalma mintegy 20 milliárd euró. A HB Fuller legnagyobb versenytársa az Adhesive Technologies részlege, amely a ragasztók és tömítőanyagok széles választékát gyártja. A Henkel Európában erősebb pozícióval rendelkezik, míg a HB Fuller Észak-Amerikában vezető szerepet tölt be.

A3M $MMM neves globális technológiai vállalat, amely felvásárlások révén nagyon erős pozíciót szerzett a ragasztók és laminált anyagok területén. A 3M Adhesives and Tapes divíziója a HB Fullerrel versenyez a különböző ipari és fogyasztói piacokra szánt innovatív megoldásokkal. A 3M azonban nagyobb és diverzifikáltabb vállalat, mint a HB Fuller.

ABostik, a multinacionális francia Arkema csoport részlege, ragasztók és csomagolóanyagok széles portfólióját kínálja az ipari, építőipari és végfelhasználói iparágak számára. A Bostik globálisan működik, és jelentős jelenléttel rendelkezik számos olyan régióban, ahol a HB Fuller is működik. Bár az Arkema nagyobb vállalat, a Bostik a HB Fulleréhez hasonló, erősen koncentrált ragasztóanyag-portfólióval rendelkezik.

ADowDuPont egy globális vegyipari és anyagipari óriás, amelynek elektronikai és építőanyagokkal foglalkozó részlege speciális ragasztókat, laminátumokat és festékeket gyárt ipari és műszaki alkalmazásokhoz. Bár a DowDuPontot a fő versenytársak között említik, részlege kevésbé kapcsolódik és összpontosít a ragasztókra, mint a HB Fuller, a Henkel vagy a 3M.

Összefoglalva, a Henkel és a 3M jelenleg a HB Fuller legnagyobb és legközvetlenebb versenytársai. Erősebb globális jelenlétük és erőforrásaik vannak, de a HB Fuller vezet a ragasztóanyagokra való szakosodásban és innovációban, és hosszú távú növekedési stratégiával rendelkezik. A Bostik szintén jelentős regionális versenytárs, míg a DowDuPont nem koncentrál annyira közvetlenül erre a piacra.

Jelenlegi helyzet

Úgy gondolom, érdemes megjegyezni, hogy a Fuller nem a legjobb eredményeket érte el, amikor saját belső előrejelzéseinek teljesítéséről és lenyűgöző árrések eléréséről volt szó. Másrészről viszont legalább az EBITDA-t sikerült növelniük.

Az elemzők arra számítanak, hogy az EBITDA valamivel 15% felett lesz a 23. pénzügyi évben, ami a közeljövőben kissé befolyásolja, de idővel javulni fog, ahogy a vállalat tovább fejleszti a termékportfólióját.

Az FCF csökkent. Forrás:

A nettó nyereség a 2018-as 171,2 millió dollárról 2019-ben ténylegesen 130,8 millió dollárra csökkent. 2020-ban aztán tovább esett 123,7 millió dollárra. Azonban 2021-ben az eladások javulásával a nyereség is javult, amely 161,4 millió dollárra emelkedett. Ráadásul úgy tűnik, a vállalat több szegmensben is igazán szép növekedésre készül.

Az első említésre méltó szegmens a higiéniai, orvosi és fogyasztói ragasztók. Ide tartozik a rugalmas csomagolóanyagok, grafikai anyagok és borítékok gyártása. Tavaly ez a szegmens a vállalat árbevételének 45%-át és a nyereség tekintélyes 55%-át adta.

A következő a sorban a műszaki ragasztók szegmens, amely nagy teljesítményű ragasztókat kínál a közlekedés, az elektronika, az egészségügy, a tiszta energia, a repülőgépipar, a védelem és más kapcsolódó piacok számára. Ezek adják a vállalat árbevételének mintegy 42%-át és nyereségének 54%-át. A menedzsment mindkettőben növekedést vár.

Az osztalék viszonylag szerény 1,19%. Másrészt ez egy ésszerű 0,25-ös kifizetési arányt jelent, de ez is rendkívül stabil, és a vállalat hosszú évek óta emeli és fizeti. Jelenleg úgy tűnik, hogy a vállalatnak nem is okoz gondot az osztalék további menedzselése, vagy az osztalék emelésének leállítása.

Kissé negatív hír, hogy a FUL is hígítja a részvényeit, és több részvényt bocsát ki. Minden befektető érthető módon pont az ellenkezőjét szeretné látni. Vagyis azt, hogy visszavásárolja őket, hogy növelje az értéket a befektetők számára.

A H.B. Fuller figyelemre méltóan rugalmasnak bizonyult. Amikor 2020-ban a világjárvány éles recessziót okozott, az ipari gyártónak az egy részvényre jutó eredményében mindössze 4%-os csökkenés volt tapasztalható.

A H.B. Fuller azonban sebezhetőnek bizonyult a 2009-es nagy recesszióval szemben. A recesszió során az egy részvényre jutó eredmény 79%-kal esett, és a részvényárfolyam 66%-kal esett kevesebb mint hat hónap alatt. Ha tehát súlyos recesszió következik be, a befektetőknek fel kell készülniük a részvényárfolyam ingadozására és esetleg a nyereség jelentős csökkenésére. Bár a H.B. Fuller jelenlegi üzleti dinamikája nem ad okot aggodalomra, a vállalat recesszióra való érzékenysége olyan kockázati tényező, amelyet szem előtt kell tartani.

Ön mit gondol? Ez egy olyan szereplő, amely az innováció révén hatalmas lendületet fog kapni?

Jogi nyilatkozat: Ez semmiképpen sem befektetési ajánlás. Ez pusztán az én összefoglalóm és elemzésem, amely az internetről és más forrásokból származó adatokon alapul. A pénzügyi piacokon történő befektetés kockázatos, és mindenkinek a saját döntései alapján kell befektetnie. Én csak egy amatőr vagyok, aki megosztja a véleményét.


No comments yet
Don't have an account? Join us

Log in to Bulios


Sign.popup.orUseEmailAndPassword
Už jsi členem? Přihlásit se

Create Bulios profile

Continue with

Sign.popup.orUseEmailAndPassword
You can use lowercase letters, numbers, and underscores

Why Bulios?

One of the fastest growing investor communities in Europe

Comprehensive data and information on thousands of stocks from around the world

Current information from global markets and individual companies

sign.popup.registration.listWhy.fourth

Fair prices, portfolio tracker, stock screener and other tools

Timeline Tracker Overview