Miért (ne) rohanjunk most az amerikai részvényekbe... ?

Az amerikai részvényindexek nincsenek messze az eddigi csúcsoktól, ami medvés szemszögből nézve azt sugallja, hogy legalább rövid távon van hely a korrekcióra. A bikák azonban úgy vélik, hogy az emelkedő lendület még nem fogyott el, és további növekedésre fogadnak. A helyzet nem egyértelmű, és egy rossz döntés sokba kerülhet a befektetőknek.

Mark Hulbert, a Hulbert Financial Digest alapítója rámutat, hogy míg tavaly október közepén a legtöbb tőzsdei hírlevél erősen lebeszélte a befektetőket a részvénypozíciók erősítéséről, most fordított a helyzet. A befektetőket arra buzdítják, hogy jelentősen növeljék részvénykitettségüket. A rendkívül bullish hangulat uralkodik a piacon annak ellenére, hogy csak az S&P 500 index az év eleje óta közel 19%-kal, a tech-hangsúlyos Nasdaq Composite pedig nagyjából 37%-kal nőtt.

Hulbert óva int a féktelen optimizmustól, sőt azt is felveti, hogy a jelenlegi piaci fejlemények, amelyeket a generatív mesterséges intelligencia fellendülése táplál, meglepően hasonlítanak arra, ami több mint 20 évvel ezelőtt, közvetlenül a technológiai buborék kipukkadása előtt történt.

A bikák úgy vélik, hogy a részvények felfelé tartanak, vagy hogy az esetleges korrekció csak enyhe lesz, ami lehetőséget teremt arra, hogy jobb árfolyamokon erősítsék meg részvénypozícióikat. Ezzel szemben a medvék véleménye az, hogy az elmúlt hónapok növekedése fenntarthatatlan, és a piacokat mély visszaesések időszaka fenyegeti.

A következő hetek vagy hónapok fogják meghozni a döntést, de a befektetők mindenesetre nehéz kérdés elé néznek, hogy hogyan tovább. Ha (túlságosan) optimisták, akkor mély veszteségeket kockáztatnak; ha (túlságosan) óvatosak, akkor azt kockáztatják, hogy idő előtt leszállnak a szerencsevonatról.

Tegyünk hozzá még néhány grafikont, amelyek szemléltetik, hol tart jelenleg az amerikai részvénypiac.

Idén eddig az S&P 500 index nagyon sikeres volt, közel 19%-ot tett hozzá. A hétfői ülés után valamivel kevesebbet, és akkor ez volt a tizenkettedik legjobb éves teljesítmény a történelemben. Még soha nem fordult elő, hogy az index egy naptári évet ilyen erős július közepéig tartó futás után mínuszban fejezzen be, bár 1987-ben messze nem volt ilyen.

Az S&P 500 már visszanyerte a medve trend során elszenvedett veszteségek háromnegyedét. Eközben a normál "medve rally-k" ritkán eredményeznek a korábbi csúcs 50%-a feletti visszatérést. A csökkenő trend aljáról való jelentős emelkedések általában már az új csúcsok felé való emelkedés kezdetét jelentik.

A Dow az elmúlt napokban is új csúcsokra emelkedett (nem csak idén, de még 2022 áprilisa óta is).

Mindenesetre a piac nagyon határozottan feledtette velünk a 2008-as évhez való hasonlóságot. A szigorúbb monetáris politika ellenére egyelőre nem következett be újabb árfolyamcsökkenési hullám.