A piac hihetetlenül sok hírt zúdít ránk a bikapiacról, majd a medvepiacról, amelyet számos szempont (infláció, kamatlábak) kísér. A milliárdos Jeff Gundlach, akit a ''kötvények királyának'' becéznek, egy új elmélettel állt elő, amelynek szilárd alapja van ahhoz, hogy valóra váljon.
Gundlach egy 140 milliárd dolláros alapot kezel, így a véleményének van némi súlya, és minden bizonnyal van értelme.
Mikor és miért
A DoubleLine Capital vezérigazgatója, Jeff Gundlach azt mondta, hogy 2023-ban "csapás" érheti a piacokat, és szerinte 2023-ban recesszió lesz.
- Az Egyesült Államok gazdaságát valószínűleg 2023 folyamán éri recesszió, és nem 2022-ben, ahogy azt sok szakértő gondolja.
A Miamiban tartott Exchange ETF-konferencián Gundlach azt mondta: "Azt mondanám, hogy 2023-ban potenciálisan katasztrófa következik be."
Azt mondta, nem számít arra, hogy idén recesszió következik be, de azt mondta, hogy figyeli a kétéves és a tízéves amerikai kincstárjegyek hozamának inverzióját, ami hagyományosan figyelmeztető jel a gazdaságra nézve.
"Nem számítok idén recesszióra, mert ehhez idő kell" - mondta a konferencián tartott beszédében. Gundlach később a CNBC televíziónak azt mondta, hogy a recesszió "akár 2023-ban is bekövetkezhet".
Gundlach, akit a "kötvénykirály" becenévvel illetnek a fix jövedelműek terén elért sikeres karrierje miatt, már régóta figyelmeztette a Federal Reserve-t, hogy az infláció kicsúszott az ellenőrzés alól. Figyelmeztetett arra, hogy a kamatlábak erőteljes emelkedése valószínűleg ártana a gazdaságnak.
A befektetők széles körben arra számítanak, hogy a Fed idén erőteljesen emeli a kamatlábakat, májusban 50 bázispontos emelés várható. A Citigroup közgazdászai májusban, júniusban, júliusban és szeptemberben 50 bázispontos emelést várnak, ami történelmi mércével mérve a monetáris politika gyors szigorítását jelentené.
- A kötvénypiac figyelmeztető jeleket küld az amerikai növekedéssel kapcsolatban. A kétéves kincstári hozamok az elmúlt hetekben rövid időre a 10 éves hozamok fölé emelkedtek, ami arra utal, hogy a befektetők szerint a növekedés a jövőben alacsonyabb lesz.
Miért mond többet a kötvénytörténet, mint a szakértői vélemény?
Recesszió 2023-ban?
Gundlach szerint a kétéves kincstárjegyek nagyon megbízható gazdasági mutatónak számítanak. "A Fed-et a kétéves kincstárjegyre kellene cserélni" - mondta. Azt is jelezte, hogy a Fed hisz abban, hogy az infláció el fog halványulni, mondván: "Az egyetlen dolog, ami átmeneti volt, az az átmeneti szó használata volt."
- A DoubleLine vezérigazgatója a CNBC-nek elmondta, hogy szerinte a részvények messze túlértékeltek, és hogy a Nasdaq technológiai index az 1999-es dotcom-buborékra emlékeztető meredek emelkedés után nehéz időszak elé néz.
- Hasonlóság a dotcom buborékhoz? Itt ér véget a móka, ha valami olyan jeleket küld, amelyek egy olyan összeomlást jeleznek, amely már volt itt korábban, akkor a befektetőknek nagyon óvatosnak kell lenniük.
De korántsem minden befektető van meggyőződve arról, hogy az Egyesült Államok recesszió felé tart, sok közgazdász szerint az erős munkaerőpiacnak és a magas megtakarítási rátának támogatnia kell a növekedést.
De a figyelmeztetések egyre hangosabbak. A Deutsche Bank a múlt héten az első nagy hitelező volt, aki recessziót jósolt, mondván, hogy "sok gőz kell ahhoz, hogy a gazdaságból és a munkaerőpiacból kivegyük a gőzt, és az infláció visszatérjen".
- Meghatározhatják-e az államkötvények a piaci fejleményeket?
- Van itt egy nagy felkiáltójel, amely rámutat arra, hogy ha a Fed nem igazítja megfelelően a kamatlábakat, akkor az egész helyzet kicsúszik az irányítás alól, és nagyon gyorsan összeomlás következik be, és ugyanez vonatkozik a túlzott inflációra is. Vajon sikerül-e a Fednek ezt a 2022-2023-as év egészére korrigálni?
- Adsz valamilyen súlyt Gundlach véleményének? Elvégre neki rengeteg tapasztalata van, és ő az, aki megtaníthat minket a kötvények fejlődésére és történetére.
- Nem az a célom, hogy pánikot keltsek, csak egy újabb potenciális indikátorra akarok rámutatni, amely óvatossá teszi a piacot. Másik kérdés, hogy mi lenne a reakciója, ha recesszió következne be? Van stratégiája erre az eshetőségre?