Warren Buffett portfóliójának 91%-át mindössze 4 szektor teszi ki. Melyek ezek, és milyen készleteket találhatunk ott?

Kevés befektetőnek van olyan lenyűgöző múltja, mint a Berkshire Hathaway vezérigazgatójának, Warren Buffettnek. Mióta 1965-ben átvette az irányítást, nagyjából 690 milliárd dollárnyi értéket teremtett részvényesei számára, és több mint 3.600.000%-os teljes hozamot ért el a vállalat (A osztályú) részvényeivel (BRK.A)! Bár számos oka van annak, hogy az omahai orákulum közel hat évtizede sikeres, portfóliójának koncentrációja az, ami igazán kiemelkedik. Mely ágazatok és részvények képezik portfóliója alapját?

Hány ágazat optimális a beruházások szempontjából? Nyilvánvaló, hogy beérjük 4-gyel.

Bár Buffett vállalatának több mint négy tucatnyi értékpapírban van részesedése, a Berkshire Hathaway 347,6 milliárd dolláros befektetési portfóliójának 91%-a - beleértve a New England Asset Management részesedését is - a következő négy szektorban van lekötve 2022. június 1-jén.

Informatika: a befektetett eszközök 42,43%-a.

Tekintettel arra, hogy Warren Buffett soha nem volt a technológiai részvények nagy rajongója, meglepő lehet, hogy a Berkshire vagyonának több mint 42%-a (147,3 milliárd dollár) együttesen öt informatikai vállalatba van befektetve. Másrészt e befektetések túlnyomó többsége (135,5 milliárd dollár) az Apple $AAPL vállalaté.

Buffett régóta a Berkshire Hathaway egyik pillérének tekinti az Apple-t. Jól ismert márkával, rendkívül hűséges ügyfélkörrel rendelkezik, és több mint egy évtizede az innovációs képességére támaszkodik, hogy fokozatosan magasabb eladásokat és nyereséget érjen el.

Az Apple $AAPL jövője azonban kevésbé termékorientált és inkább előfizetés-alapú. Tim Cook vezérigazgató felügyeli ezt az átállást, ami segíthet csökkenteni a néhány évenkénti termékcsere-ciklusokkal járó bevételingadozásokat. Az sem árt, hogy az előfizetéses szolgáltatások lényegesen magasabb működési árrést tudnak elérni, mint a hagyományos termékek, például az okostelefonok és a laptopok.

Az Apple mellett a másik nagy technológiai szereplő az Activision Blizzard játékipari vállalat $ATVI. A Berkshire Hathaway éves részvényesi közgyűlésén Buffett világossá tette, hogy az Activision jelenleg 5,7 milliárd dollárt érő pozíciója arbitrázslehetőséget jelent, tekintettel a Microsoft ajánlatára, hogy részvényenként 95 dollárért megvásárolja a vállalatot. Nem gyakran fordul elő, hogy az omahai orákulum és befektetési csapata szeretne néhány dollárt keresni egy üzleten, de a Berkshire Activisionben való részvétele pontosan ezt jelenti.

Pénzügyi szektor: a befektetett eszközök 25,86%-a.

Ezzel szemben a pénzügyi szektor általában Warren Buffett kedvenc terepe, ahová a vállalat pénzét teszi. A Berkshire Hathaway jelenleg 89,8 milliárd dollárral (a befektetett eszközök közel 26%-a) rendelkezik, amely 14 különböző pénzügyi részvény között oszlik meg. Megjegyzendő, hogy ez a szám nem tartalmazza a tőzsdén kereskedett alapokat.

A Berkshire pénzügyi részvényekbe történő befektetései nagy részét a Bank of America $BAC és az American Express $AXP részvények teszik ki. A két vállalat a piaci érték alapján a 2. és az 5. helyen áll, a két vállalatba összesen 63 milliárd dollárt fektettek be.

Több oka is van annak, hogy Buffett miért szereti az olyan banki részvényeket, mint a $BAC. Először is, a bankok ciklikusan működnek, ezért hosszú távon profitálni fognak az amerikai gazdaság természetes bővüléséből. A nagybankok közül a Bank of America a legérzékenyebb a kamatlábakra. Mivel a Federal Reserve agresszívan küzd az infláció ellen, és gyorsan emeli a kamatlábakat, a következő 12 hónapban egyetlen nagybank sem fogja nagyobb mértékben növelni nettó kamatbevételét, mint a BAC.

Eközben az American Express a Berkshire Hathaway második legrégebben birtokolt vállalata (29 éve). Az $AXP kiváltsága, hogy a gazdasági növekedés időszakaiban dupla árfolyamot ér el. Feldolgozóként eljárva díjakat generál a kereskedőktől, és képes kamatbevételeket és díjakat beszedni a kártyabirtokosoktól.

• A Bank of America és az American Express is kiterjedt tőkenyereség-programmal rendelkezik. Egy időtálló és nyereséges vállalat számára egyszerű módja annak, hogy Warren Buffett keresni tudjon, ha rendszeres osztalékot fizet, és visszavásárolja törzsrészvényeit.

Alapvető fogyasztási cikkek: a befektetett eszközök 11,64%-a.

A Berkshire Hathaway portfóliójában a harmadik legjobban képviselt szektor a fogyasztói alapanyagok. Bár Buffett és csapata együttesen valamivel több mint 40 milliárd dollárt fektetett be öt fogyasztási cikkeket gyártó vállalatba, az ágazat 11,6%-os súlyozása a legalacsonyabb az elmúlt legalább 21 évben.

• Gyanítom, hogy a történelmileg alacsony hitelkamatok arra ösztönözték Buffettet és csapatát, hogy egy kicsit agresszívebbek legyenek a befektetéseikben, és kerüljék az elmúlt évek általánosan lassú fogyasztási cikkek részvényeit.

A fogyasztási cikkek szektorában lekötött 40 milliárd dollár több mint 60%-a a Buffett cégének birtokában lévő 400 millió Coca-Cola italóriás részvényből származik . A Coca-Cola a Berkshire leghosszabb ideje (34 éve) birtokolt részvénye, és nem valószínű, hogy a közeljövőben eladnák vagy csökkentenék.

• Ha csak a több millió dollárnyi osztalékfizetést nézzük, máris lenne értelme.

Az omahai jövendőmondók mindig is vonzódtak az erős márkákkal rendelkező vállalatokhoz, amelyek gyakorlatilag bármilyen gazdasági környezetben képesek jól teljesíteni. A Coca-Cola valószínűleg a legerősebb márkaismertséggel rendelkezik a fogyasztási cikkek márkái közül, és három ország kivételével (Kuba, Észak-Korea és Oroszország - utóbbi az ukrajnai invázió miatt) minden országban működik.

A Coca-Cola szintén büszkélkedhet azzal, hogy 60 éve növeli éves osztalékát. A Coca-Cola részvények nagyjából 3,25 dolláros vételára és az 1,76 dolláros éves alapkifizetés alapján Buffett cége évente 54%-os hozamot ér el a költségekre vetítve. Ez önmagában elég ahhoz, hogy Buffett és befektetési csapata elégedett legyen.

Energia: a befektetett eszközök 10,99%-a

Végül Warren Buffett a 2021. év végi alig több mint 1%-ról öt hónappal később közel 11%-ra növelte részesedését az energiaipari részvényekben. A Berkshire csak két energiaipari részvényt birtokol, de összesen 38,1 milliárd dollárt fektetett be a duóba.

Az első a Chevron $CVX integrált olaj- és gázipari vállalat, amely a Berkshire Hathaway befektetett eszközeinek alig több mint 28 milliárd dollárját teszi ki. Az omahai jós az első negyedévben a Chevronba fektetett be, valószínűleg azt a várakozását jelezve, hogy az olaj- és gázárak belátható ideig magasak maradnak. Az ukrajnai orosz invázió, valamint a világjárvány idején a hazai olaj- és gázipari beruházások hiánya megnehezítheti, hogy bármelyik nyersanyag kínálata egyhamar jelentősen növekedjen.

Ne hagyja figyelmen kívül a Chevron működésének "integrált" aspektusát sem. Ha az olaj- és földgázárak esnek, a vállalat fedezetként támaszkodhat a midstream (azaz a szállítási csővezetékek és a tárolás) vagy downstream (finomítók és vegyi üzemek) műveleteire.

Ott van még az Occidental Petroleum $OXY, amelynek a Berkshire Hathaway által birtokolt 143,2 millió részvény alapján nagyjából 10,1 milliárd dolláros pozíciója van. Megjegyzendő, hogy ez az érték nem tartalmazza a 10 milliárd dollár értékű Occidental elsőbbségi részvényt, amelyet Buffett cége szintén birtokol, és amely évi 800 millió dollár osztalékbevételt biztosít. A Chevronhoz hasonlóan az Occidental is jó helyzetben van ahhoz, hogy kihasználja az olaj és a gáz többéves csúcsát.

• Véleménye szerint mi az optimális ágazati részesedések száma a portfólióban?
• Van meghatározott határérték?
• A részvények kiválasztásakor azt is figyelembe veszi, hogy egy adott ágazatban több vállalat is szerepel-e már a portfóliójában?