Foot Locker: Egy alulértékelt részvény, amelyet a befektetők feleslegesen figyelmen kívül hagynak

A Foot Locker részvényei 2021 májusa óta értékük több mint felét elvesztették, és jelenleg jóval a könyv szerinti értékük alatt kereskednek. Ez azt sugallja, hogy a Foot Locker most egy nagyon olcsó részvény, de az olcsóság nem feltétlenül jelenti azt, hogy érdemes megvenni. Ezért ebben az elemzésben megosztom a Foot Lockerről alkotott véleményemet, és eldöntöm, hogy jó vétel-e ma számomra.

Az 1974-ben alapított Foot Locker egy amerikai lábbeli- és ruházati kiskereskedelmi vállalat, amely 28 országban 2858 kiskereskedelmi üzletet üzemeltet Észak-Amerikában, Európában, Ázsiában, Ausztráliában és Új-Zélandon. Ezeken a kiskereskedelmi üzleteken kívül 142 Foot Locker franchise üzlettel rendelkezik a Közel-Keleten és Ázsiában.

Weboldalt és mobilalkalmazásokat is üzemeltetnek. A jól ismert Foot Locker üzletek mellett olyan más márkákat is birtokolnak, mint a Kids Foot Locker, Champs Sports, Eastbay, atmos, WSS, Footaction és Sidestep. A vállalat vezetői úgy vélik, hogy a Foot Locker előnye a többiekkel szemben annak köszönhető, hogy 12 millió Instagram-felhasználó követi, ami ötször több, mint a 4 legnagyobb konkurens harmadik fél bannere együttvéve.

Vezérigazgatója Richard A. Johnson. 1993-ban csatlakozott a Foot Lockerhez, és számos különböző pozíciót töltött be, míg 2014-ben vezérigazgató lett. A legismertebb vállalat, amelynél a Foot Lockerhez való csatlakozása előtt tapasztalatot szerzett, a General Motors $GM.

Vezetése alatt a Foot Locker stratégiája az, hogy az ifjúsági kultúra központjaként tekintsenek rá, ami megkülönböztetné magát a többi sneaker-üzlettől, és erősítené a márka előnyét. A Comparably szerint az alkalmazottak értékelései alapján a hasonló méretű vállalatok legjobb 25%-ába tartozik, ami azt jelzi, hogy az alkalmazottak kedvelik őt.

2022-ben a RILA elnökévé választották, ami azt jelzi, hogy az iparágban nagy tiszteletnek örvend. Az iparágon belüli megbízólevelei, nem csak a Foot Locker, hanem a különböző igazgatótanácsok részéről is, valamint az a tény, hogy meg akarja erősíteni a Foot Locker $FL vezető pozícióját, azt jelenti, hogy meglehetősen bizakodónak érzem a menedzsmentet.

Pénzügyek

Az első szám, amelyet megvizsgálunk, a befektetett tőke megtérülése, más néven ROIC. Tízéves történetet szeretnénk látni, és azt szeretnénk, ha a számok minden évben 10% felett lennének. Eléggé lenyűgöznek a számok, mert a világjárvány idején két év kivételével folyamatosan 10% felett vannak. Természetesen nem számítottam arra, hogy a Foot Locker eléri ezeket a számokat, és a számok eléggé bátorítanak.

A többi szám a könyv szerinti érték + osztalék. Mivel megszoktátok, hogy a számokat százalékos formában látjátok, úgy döntöttem, hogy megosztom a számokat és a százalékos növekedést is az egyes években. A részvények növekedése 2014 óta meglehetősen következetes volt az évek során.

2017-ben tetőzött, és azóta visszaesett a korábban látott szintekre. 2022-ben a Foot Locker elérte története legmagasabb könyv szerinti értékét + osztalékot. Szép látvány, de kétlem, hogy hosszú távon fenntartható lenne. Még mindig úgy gondolom, hogy a számok rendben vannak, de szeretnék látni némi növekedést.

Végül megvizsgáljuk a szabad cash flow-t. Dióhéjban a szabad cash flow az a készpénz, amelyet a vállalat a működési költségek és a tőkekiadások kifizetése után termel. A Foot Locker $FL az elmúlt 10 évben minden évben pozitív szabad cash flow-t ért el.

2015 és 2020 között ezek a számok többé-kevésbé konzisztensek voltak. 2021-ben tetőzött, majd 2022-ben jelentősen visszaesett. Egyáltalán nem aggódom a 2022-es számok miatt, mivel a Foot Locker WSS és atmos felvásárlása a 2022-es pénzügyi évben minden bizonnyal hatással volt a szabad cash flow-ra. Nagyon bátorítóak ezek a számok, és a Foot Locker ismét pozitívan meglepett.

A másik fontos dolog, amit meg kell vizsgálni, az adósság, és azt szeretnénk látni, hogy a vállalatnak van-e megfelelő adóssága, amelyet 3 éven belül vissza tud fizetni. Ezt úgy tesszük, hogy a teljes hosszú lejáratú adósságot elosztjuk a nyereséggel. Ha a Foot Locker esetében is elvégezzük a számítást, akkor 0,51 év alatt visszafizethető adósságot kapunk. A Foot Lockernek tehát nagyon kevés adóssága van, amit mindig jó látni.

A befektetés kockázatai és lehetőségei

Mint minden vállalatnál, itt is vannak bizonyos kockázatok, amelyeket figyelembe kell vennie, ha a Foot Lockerbe kíván befektetni. A legnyilvánvalóbb kockázat az, hogy a Nike a közvetlenül a fogyasztóknak történő értékesítésre összpontosít. A Foot Locker által 2021-ben vásárolt összes áru mintegy 68%-a a Nike-tól származott.

A Foot Locker tehát nagymértékben függ a Nike-tól, és bár a vezetőség azt állítja, hogy "továbbra is erős, stratégiai partnerek maradunk a Nike-val, és azon dolgozunk, hogy kiegészítő stratégiákat alakítsunk ki a közvetlen fogyasztói értékesítés növelésére", ez a Foot Locker számára különösen rövid távon ártani fog.

Makroökonómia

A Foot Locker teljesítménye a globális gazdasági körülményektől függ. Ha szigorodik a hitelezés, negatív hírek érkeznek a pénzügyi szektorból vagy csökken a bevétel, a vásárlók kevesebbet fognak költeni a Foot Lockerben. Ugyanez igaz akkor is, ha magasabbak az üzemanyag- és energiaköltségek, magasabbak a kamatlábak és alacsonyabbak az ingatlanok értékei.

Ezek mind olyan dolgok, amelyeket a közeljövőben láthatunk. És bár a menedzsment szerint a 2023-as pénzügyi év első negyedévében nem tapasztaltak lényeges változást a fogyasztói magatartásban, azt is elmondták, hogy nagyon is tisztában vannak az emelkedő inflációval.

Nem minden kockázat, a Foot Locker számára is rengeteg lehetőség rejlik a jövőre nézve. A Foot Locker olcsó. Az egy részvényre jutó könyv szerinti értékük 33,43 dollár, ami a jelenlegi részvényárfolyam felett van (lehet, hogy változott, mióta ezt olvasta). Igazgatótanácsuk részvényenként 0,4 dolláros negyedéves osztalékot hagyott jóvá, ami jelenleg 5% körüli hozamot jelent.

Emellett 1,2 milliárd dollár értékű részvény-visszavásárlást hajtanak végre. Üzletük a közelmúltbeli felvásárlásoknak köszönhetően növekedni fog. A Foot Locker nemrég vásárolta meg a WSS-t és az atmos-t. És bár a WSS és az atmos 139 millió dollárral, illetve 49 millió dollárral járult hozzá a bevételhez 2021 negyedik negyedévében, arra számítanak, hogy ezek az üzletágak jelentősen növekedni fognak.

Várakozásaik szerint a WSS 2024-re eléri az 1 milliárd dolláros bevételt, az atmos pedig a következő három évben 50%-kal, 300 millió dollárra nő. A menedzsment szerint mind a WSS, mind az atmos az előrejelzéseket meghaladóan teljesít.

Fókuszban a ruházat

Ruházati üzletáguk növekszik, 2021 negyedik negyedévében 30%-kal nőtt, és először érte el az 1,4 milliárd dolláros forgalmat. Bevezették saját márkáikat az LCKR új férfi ruházati vonalukat és a Cozi új női ruházati vonalukat. Bővítik jutalmazási programjukat. Az FLX jutalmazási programjukat mostanra Európában is bevezették, és a többi országban is folytatni fogják a bevezetését.

Éves szinten az aktív tagok száma 50%-kal nőtt. A jutalmazási programjuk lehetővé teszi a Foot Locker számára, hogy a vásárlói adatok rögzítésével jobban megfeleljen ügyfelei igényeinek. Ez arra is motiválja ügyfeleiket, hogy elkötelezzék magukat a márkájuk mellett, mivel a jutalmazási program tagjai több mint 10%-kal többet költenek, mint a nem tagok.

Alku?

A Foot Locker olcsó ezeken a szinteken. Én személy szerint inkább nagyobb előnyt látnék a versenytársakkal szemben, amikor egy vállalatba fektetek. A Foot Lockerbe való befektetésnél azonban van néhány kockázat és lehetőség, amit figyelembe kell venni. Kétségtelen, hogy az a tény, hogy a Nike a közvetlen fogyasztói értékesítésre fog összpontosítani, árt a Foot Lockernek, mivel korábban nagyon függött a Nike-tól.

A kérdés az , hogy kellőképpen diverzifikálódnak-e a Nike-tól, és fejlesztenek-e más üzletágakat, hogy ellensúlyozzák ezt a veszteséget. Vannak más dolgok is, amelyek nem szerepelnek ebben az elemzésben, például az, hogy megerősítik az omni-channel-t és költségmegtakarítási programokat hajtanak végre, amelyekkel évi 200 millió dollárt takaríthatnak meg.

Az üzleti tevékenységük rövid távon kihívást jelent majd az ebben az elemzésben említettek miatt, de ha megbízik a vezetőségben, hogy végrehajtja új stratégiáit, és örömmel kap 5%-os osztalékhozamot, amíg várakozik, akkor ez egy érdekes befektetés lehet.

Ez az elemzés az eToro befektetőjétől, Glenn Jorgensentől származik.

Szeretne befektetni, vagy jelenleg nem elégedett a brókerével? Akkor mindenképpen érdemes megnézned az 👉 eToroplatformot , ahol olyan tapasztalt befektetőktől kaphatsz inspirációt, mint Glenn Jorgensen, ráadásul 100%-ban díjmentesen.