A Paramount magas hozamot ígér a hosszú távú befektetőknek

Ha olyan részvényeket keres, amelyek jelenleg vonzó értékeléssel és további emelkedési potenciállal rendelkeznek, akkor mindenképpen nézze meg közelebbről a Paramount $PARA részvényeket. A Paramount számomra azáltal tűnik érdekesnek, hogy folyamatosan dolgozik a streaming üzletágának fejlesztésén, miközben továbbra is profitál a régi és hagyományos média népszerűségéből. A háttérben pedig ott van a fokozatos terjeszkedés, amely lassan kezd megmutatkozni a vállalat eredményeiben.

$PARA

A Paramount évek óta a filmes és televíziós média egyik vezető szereplője. A vállalat most a streaming szolgáltatásokra való áttérést hajtja végre. Úgy vélem, hogy a vállalat jól diverzifikált több szegmensben és bevételi modellben.

Ha azonban a jelenhez ragaszkodunk, akkor a streaming-tartalmakra fordított kiadások növekedése miatt némi húzást láthatunk. Ha hosszabb távra összpontosítunk, egyértelmű, hogy a jelenlegi lépések jobb versenyképességhez és számunkra, befektetők számára jobb hozamhoz vezetnek.

Ha az átalakulás sikeres, az azt jelenti, hogy a részvények jelentős emelkedést mutathatnak. Úgy gondolom, hogy a jelenlegi árfolyamon a jutalom kockázata kedvező, bár eltarthat egy ideig, amíg a piac alkalmazkodik.

A streaming egyre népszerűbb

A Paramount átalakulásának egyik fő fókuszpontja a streaming üzletág. A vállalat ezt a szegmenst a legutóbbi 10-Q jelentésében Direct to Consumer üzletágként kezdte el jelenteni. A Paramount diverzifikálta előfizetési kínálatát fizetős és nem fizetős csatornákra egyaránt. Mindkettő hatalmas növekedést ért el az elmúlt néhány évben.

A leggyorsabb növekedés jelenleg a Paramount fizetős szolgáltatása, a Paramount+ esetében tapasztalható. Az alapszolgáltatás már évek óta létezik CBS All Access néven. A Paramount azonban csak nemrégiben kezdett el komolyan befektetni az exkluzív tartalmakba. Azóta mind az előfizetők, mind a Paramount+ bevételei évről évre nőttek. Emellett úgy gondolom, hogy a fizetős előfizetések terén még mindig sok lehetőség van az erőteljes növekedésre.

Előfizetők - Az előfizetők száma fokozatosan növekszik.

A vállalat sikeresen terjeszkedik nemzetközileg

Az előfizetők számának növekedése mögött álló egyik tényező a szolgáltatás nemzetközi terjeszkedése. A múlt hónapban a szolgáltatás Dél-Koreában és az Egyesült Királyságban is elindult. A szolgáltatás várhatóan a következő két negyedévben indul Olaszországban, Németországban, Franciaországban, Svájcban és Ausztriában. Tetszik a vállalat stratégiája, amely a partnerségeken keresztül történő globális terjeszkedésre irányul. Ez lehetővé teszi számukra, hogy a világ minden tájáról igénybe vegyék a streamelők és műsorszolgáltatók erőforrásait. Mindkét fél megosztja a tartalomkönyvtárakat a szolgáltatásai között. Számos megállapodás új tartalmak létrehozására irányuló közös vállalkozásokról szól. Úgy gondolom, hogy ez a stratégia előnyt biztosít a szolgáltatásnak az olyan versenytársakkal szemben, mint a Netflix és az Amazon.

A vállalat hirdetésekkel támogatott streaming szolgáltatásait a Pluto TV (a Pluto TV a Paramount Streaming tulajdonában lévő és általa üzemeltetett videó streaming szolgáltatás) horgonyozza le. Az Egyesült Államokban ez az első számú ingyenes streaming szolgáltatás, méghozzá jelentős mértékben. Ez ritka előnyt biztosít a Paramountnak egy olyan területen, ahol a versenytársak még mindig felzárkóznak. A vállalat megragadta a lehetőséget, és nagy összegeket fektetett be a digitális hirdetési platformjába, az EyeQ-ba.

Az elmúlt negyedévben a Pluto TV 36%-kal növelte előfizetői számát az előző év azonos időszakához képest. Még lenyűgözőbbek voltak a vállalat bevételei, amelyek több mint 50%-kal nőttek. Szerintem ez egy nagyszerű kiegészítője a Paramount fizetős előfizetői szolgáltatásainak.

A hagyományos média még mindig erős része a $PARA-nak

A Paramount régi tévé- és filmüzletei még mindig jól mennek. A CBS volt a legnézettebb csatorna az elmúlt negyedévben. Ez már a 14. egymást követő évad a legnézettebb csatorna címével.

• A CBS, a Showtime, a Paramount Studios, a Nickelodeon és a többi Paramount-hálózat rendkívül népszerű tartalmakat állít elő. A vállalat sporthálózata az Amerikában népszerű NFL, NCAA, PGA és UEFA Bajnokok Ligája közvetítője.
• Milyen előnye van a Paramountnak a Netflixszel szemben? A Netflixszel ellentétben a Paramount már streaming nélkül is képes nyereségesen előállítani és terjeszteni a tartalmát. Ezt a tartalmat aztán az összes platformjukon hasznosíthatják. Ez a terjesztési modell a tartalmat még azelőtt támogatja, hogy az eljutna a Paramount streaming szolgáltatásaihoz. Ezt hosszú távú hátszélnek látom, amely növeli a nyereségességet.
• Ráadásul a hagyományos médiacsatornák segítenek a vállalatnak abban, hogy a felhasználókat a streaming-szolgáltatások felé terelje. Ha volt már tapasztalata a $PARA-val, akkor tudja, hogy nagyon mély és erős ''vizesárokkal'' rendelkezik. Ez alatt elsősorban a széles körű szolgáltatásait értem - hagyományos média, streaming, gyerekműsorok, sportműsorok és sok más, amit összességében önmagában is versenyelőnynek értékelek.

Kockázatok - A streaming váltás drága

A $PARA növekedésének azonban van egy csapdája. Ez a Paramount üzleti tevékenységének jelentős átalakítását jelenti, mivel a cég egyre inkább a streamingre áll át. Ez növeli a kockázatot és nagy befektetést igényel. Úgy gondolom, hogy ezek a beruházások jelentik az elsődleges ellenszelet a vállalat számára.

A vállalat növeli a készpénzkiadást a tartalomkönyvtárára, különösen a streamingre 👉 Az elmúlt pénzügyi évben a vállalat csak 599 millió dollár szabad cash flow-t termelt. Ez még arra sem elég, hogy fedezze a vállalat osztalékfizetéseit. A legutóbbi eredménybeszámolóban a vezetőség ezt több tényezőnek tulajdonította.

• Először is, a termelés visszatérése a COVID utáni normalizáltabb szintre.
• Amásodik a folyamatos növekedés és a streaming tartalomba történő befektetés.

Természetesen a streaming-beruházások 2024-ig tovább nőnek, bár a növekedés üteme idővel lassul. És ahogy ez a növekedési ütem lassul, a készpénz és a kiadások közötti különbség csökkenni kezd. Ezzel párhuzamosan, ahogyan arról korábban már beszéltem, továbbra is számos különböző működőtőke-fejlesztést hajtunk végre, amelyeknek segíteniük kell a szabad pénzáramlás általános átalakulását. De remélhetőleg ez ad némi képet arról, hogy mire számíthatsz a trendek terén.

Megértem az e kiadások mögötti stratégiát. De úgy gondolom, hogy ez jelentős kockázatot jelent a befektetés szempontjából. A vállalat bizonytalan pénzügyi helyzetbe kerülhet, ha nem teljesíti a streaming növekedési céljait. A tartalmi beruházások miatti árréscsökkenés egy másik potenciális fenyegetés. Egy nemrégiben tartott befektetői konferencián a vezérigazgató azt mondta, hogy a veszteségek csúcsát várhatóan csak 2023-ban éri el.

Egyelőre a vállalatnak elegendő készpénze van ahhoz, hogy több évig negatív cash flow-t finanszírozzon. A legutóbbi negyedévben a mérlegük 5,3 milliárd dollár készpénzzel és 3,5 milliárd dollár hitelfelvétellel rendelkezett. Ez némi biztonsági tartalékot ad a vállalatnak.

Olcsó értékelés némi kockázattal

A Paramount viszonylag alulértékeltnek tűnik. A vállalat TTM P/E értéke alig több mint 4, a P/S értéke pedig 0,6 alatt van.

A vállalatnak jelentős adósságállománya van, de ez nem jelent közvetlen aggodalmat. A vállalat kihasználta az elmúlt évek lehetőségét, hogy rövid lejáratú adósságainak nagy részét visszafizesse. A vállalat adósságának 90%-a 2026 után jár le. Az adóssággal való kiigazítás után a vállalat EV/EBITDA értéke körülbelül 5. Szerintem ez még mindig nagyon alacsony.

A szabad cash flow még mindig probléma. Ez a mutató az elmúlt tizenkét hónapban negatív volt. Úgy tudom, hogy ez szándékos, és javulni fog, amint a növekedési ütem felzárkózik a tartalomra fordított kiadásokhoz. De azt is gondolom, hogy ez a stratégia a fő oka annak, hogy a részvények az elmúlt évben ilyen alacsonyan mozogtak.

Következtetés

A Paramount egy hagyományos médiavállalat, amely ambiciózus átállást tervez a streamingre. A magas készpénzkiadások valószínűleg ellenszelet jelentenek majd a következő években. Úgy vélem, hogy a streaming bevételek növekedésével és a veszteségek csökkenésével változást fogunk látni. Ez várhatóan beindítja a vállalat részvényértékének növekedését. Kedvező kockázatot látok a streaminggel kapcsolatban bullishnak számító befektetők számára. A Paramount kihasználhatja fantasztikus szellemi tulajdonát, hogy népszerű tartalmakat hozzon létre. A vállalat képes hatékonyan pénzzé tenni ezt a tartalmat több terjesztési csatornán keresztül. Szerintem ez egy nagyszerű vétel a türelmes befektetők számára, különösen a jelenlegi árakon.

• Mit gondol a $PARA részvényekről?
• Befektet a streaming szektorba? Ha igen, ki a kedvenced a jövőre nézve?

Felhívjuk figyelmét, hogy ez nem pénzügyi tanácsadás. Minden befektetésnek alapos elemzésen kell átmennie.