Jaroslav Šura: Ha nem lennének Pilulka-részvényeim, a jelenlegi árfolyamon mindenképpen megvenném őket.

Befektetési lehetőségek az amerikai technológiai óriásoktól a cseh vállalatokig. Mindezekről Jaroslav Šura vezető cseh befektetővel beszélgettem. Megbeszéltük az amerikai tőzsdék alakulását, a folyamatban lévő eredményszezont, a Microsoft, az Amazon, a Bezvavlasy és a Pilulka vállalatokba történő befektetéseket, valamint a vonzó lehetőségekről alkotott véleményét.

A Twitter fejlécére tűzte a posztot, amely szerint: "A korlátozó Fed-politika nem fogja lehetővé tenni, hogy az amerikai részvényindexek visszatérjenek az eddigi legmagasabb szintekre (legalábbis idén nem)." Még mindig tartja ezt a hitet?

Amíg a Fed folytatja a monetáris politika szigorítását, addig szerintem nem fogunk egyhamar új történelmi csúcsokat (ATH) látni. De ez nem jelenti azt, hogy a piacok a mai szintekről nem emelkedhetnek feljebb. Elvégre az elmúlt egy év korrekciója meglehetősen nagy volt, különösen a technológiai részvények esetében.

Más lenne a forgatókönyv, ha a Fed megfordulna, és abbahagyná a monetáris feltételek szigorítását. Ez fordulatot jelenthetne, és ebben az esetben emelkedést láthatnánk a piacokon.

Ön szerint közel járunk ehhez a ponthoz?

Szerintem közel járunk ehhez a ponthoz, ez biztosan meg fog történni idén. De hogy ez a következő negyedévben megtörténik-e vagy sem, az korántsem biztos. Személy szerint úgy gondolom, hogy a kamatlábak még egyszer vagy kétszer negyed százalékponttal emelkedni fognak. Nem látok azonban a jegybankelnökök fejébe, így nehéz megmondani, hogy ez pontosan mikor fog megtörténni.

Ön szerint jelenleg mi a kockázat a piacon általánosságban?

Különösen azt, hogy az amerikai piac kissé izgatott. Ezt különösen januárban láttuk, amikor egyfajta nagyobb rali volt, és most ismét ezt látjuk, különösen a technológia területén. A mesterséges intelligencia itt is nagy szerepet játszik. De összességében úgy gondolom, hogy a piacok jelenleg túlfújtak. De ezt ne vegyék részemről oknak arra, hogy eladjuk a portfóliónkat.

"Megpróbálok hosszú távon játszani és hagyni, de amint jön egy korrekció, túlvásárolt leszek."

Jelenleg mi a stratégiája? Inkább készpénzben ülsz, vagy aktívan keresed a lehetőségeket?

Számomra a készpénz egy csúnya szó, ezért ritkán van nálam. De most van, mert eladtam a Pill és az Amazon egy részét. De nem hiszem, hogy sokáig fog tartani, amíg újra elköltöm az egészet.

Az Amazonra és a Pillére természetesen még visszatérünk, de előtte szeretném megkérdezni a nézőpontodat és a véleményedet a jelenlegi eredményszezonról?

Tény, hogy nem voltak túl magasak a várakozások a vállalatok eredményeihez. Ezért sok esetben a vállalatoknak nem okoz gondot, hogy túlteljesítsék ezeket a várakozásokat. Tehát összességében úgy gondolom, hogy minden rendben van, és pozitívan értékelem az eredményeket. A befektetők elégedettek, az elemzők elégedettek, és a részvényárak is ennek megfelelően reagálnak.

Visszatérve az Amazonra, azt mondta, hogy eladja. Ez egy teljes pozícióeladás volt, vagy csak egy bizonyos rész?

A legutóbbi eredmények után eladtam a vállalatban lévő pozícióm nagy részét. De az ok egyszerű. Az e-kereskedelem egyszerűen nem fog hosszú ideig érdekes nyereséget termelni, és látjuk, hogy a növekedés lassul, és a felhőüzletágban is lassul a növekedés.

"Inkább a Microsoftban tartanám azt a pénzt."

Bármennyire is kedveltem mindig is az Amazont, a Microsoft néhány hónapja fokozatosan átveszi ezt a dominanciát, ahol pozíciót építettem.

Nagy probléma az Amazon számára, hogy az AWS üzletág lassul?

Abszolút, ez az egyik oka annak, hogy úgy döntöttem, eladom a pozíciómat az Amazonnál. A Microsoftnál például azt látjuk, hogy a felhő üzletág 27%-kal nőtt, míg az Amazonnál ugyanez az üzletág csak 16%-kal nőtt, és más előrejelzések szerint is csak 11%-os növekedés várható. Röviden, egyértelmű, hogy az Amazon $AMZN felhő üzletága sokkal jelentősebben lassul, mint a Microsoft $MSFT-é.

A Microsoftnak persze jobban segít a mesterséges intelligencia, amit nemrég épített be termékeibe. Ha tehát választanom kellene az Amazon x Microsoft páros között, egyértelműen a Microsoftot választanám.

Az is zavarja Önt, hogy az Amazon nem szállt be ilyen nyíltan az AI-csatába?

Nem igazán kell tudnunk, lehet, hogy aktívak, csak nem tudják vagy nem akarják nyilvánosan bemutatni. És még egyszer visszatérek a Microsoftra, egyszerűen jobb lehetőségeik, kihasználtságuk és monetizációjuk van ebben a tekintetben. Röviden, én már pár hónapja túlsúlyban tartom a Microsoftot, és jobban bízom bennük.

Most áttérnék a cseh színtérre, ahol a Bezvavlasy-ról szeretnék beszélni, egy olyan vállalatról, amely nemrég számolt be nekünk a számairól. Át tudná tekinteni őket?

Az e-kereskedelem szempontjából ez elég kellemes meglepetés. Az eredményeik hosszú távon valóban nagyszerűek voltak, és előnyös, hogy ezt meg tudják erősíteni, és jelentősen hozzá tudnak tenni, így ez mindenképpen jó a részvényeseknek. De ha a menedzsment jobban kezelte volna az önreprezentációt, akkor szerintem a részvényárfolyam és a piaci érték is emelkedett volna, és a vállalat értékelése is jelentősen magasabb lett volna. Sajnos az ottani urak kicsit introvertáltak, de én ezt úgy veszem, ahogy van.

Tulajdonképpen már több mint 3/4 éve, hogy bejelentette, hogy társtulajdonosa lesz a Bezvavlasynak. Hogy érzed magad eddig ezzel a befektetéssel kapcsolatban?

Azt hittem, hogy a részvények egy kicsit pozitívabbak lesznek, de egyértelmű, hogy a kiskereskedők jelenleg nem igazán hisznek az e-kereskedelemben, és a vállalat nagyszerű számai ellenére sem vásárolnak belőle.

Vásároltál az év során, vagy elengedted ezt a pozíciót?

Nem változtattam semmit a pozíciómon ebben a vállalatban, továbbra is tartom a részesedésemet, amit továbbra is tartok. Azonban kezdetben eladtam egy kisebb részt, hogy csökkentsem a pozíciómat, mivel több érdekes lehetőséget láttam, különösen az USA-ban. Jelenleg azonban nem változtatok semmin, és továbbra is több mint 2%-os részesedéssel rendelkezem a vállalatban.

Mi várható a vállalatnál a jövőben? Van valamilyen feltételezése?

Úgy gondolom, hogy tovább fognak terjeszkedni. Mivel az EBITDA árrésük igazán tisztességes, úgy vélem, hogy sikeres üzleti stratégiájukat és üzletüket külföldön is bővíteni fogják.

Végezetül szeretnék beszélni a Pillről, amely nemrég 428 CZK/részvény áron érte el a mélypontját. Mi áll e mögött?

Valószínűleg ez volt a mélypont. És arról is szólt, hogy sok volt az eladás, és néhányan teljesen kiszálltak a pozícióikból. Ennek oka a vártnál gyengébb eredmények. Tehát a pozíciók némi csökkentése volt a nyilvánvaló forgatókönyv.

Mit mondhatnak nekünk a Pill eredmények? Jó úton jár a vállalat, vagy hogyan értékeli a Pilulka jelenlegi helyzetét?

Egyértelmű, hogy az e-kereskedelem nem egy rózsás ágy. Ezt láthatjuk a tavalyi évtől mostanáig, amikor az eredmények gyengébbek az ágazatban. Itt is kiemelném, hogy a Hairless ebből a szempontból egyedülálló. Általánosságban úgy számolok, hogy az e-kereskedelemben jobb eredmények jönnek majd a következő évben, ez igaz a Pilukára is.

Olvastam, hogy a Piluka rengeteg pénzt égetett el. Miért van ez így? Van valamilyen megoldás erre a problémára?

Ez egyszerű, a cég egyszerűen csak minél jobban akar terjeszkedni, és nem csak organikusan akar növekedni, ami rendben is van, de minden terjeszkedés valamibe kerül. Azonban amint a helyzet megnyugszik, és a Pill jól kezeli ezeket a piacokat, a pénzégetésre nehezedő nyomás nem lesz olyan nagy.

Azt is megtudtam, hogy a Pill egy második értékpapír-kibocsátást tervez. Ez beindíthatja a vállalatot, és jelentősen segíthet rajta?

Természetesen segíteni fog, már csak a fent említett terjeszkedés miatt is. Ha a Pill nem hajtana végre újabb részvényjegyzést, akkor nem lenne elég pénze a terjeszkedéshez, ami bizonyára nagy kár lenne.

Csökkentette a Pillben lévő pozícióját az év során?

Mivel véleményem szerint az eredmények nem annyira egyedülállóak a nagy pozíciómhoz képest, egyszerűen kettéosztottam a pozíciót, és ezzel elégedett vagyok.

Egy kisbefektető szemszögéből - Vonzó-e jelenleg a Pilulka részvénye?

Ha nem lennének a Pilulka részvényei a tulajdonomban, a jelenlegi árfolyamon (500 CZK körül) mindenképpen megvenném őket. Mivel azonban még mindig nagy mennyiségű részvényem van, jelenleg nem fogok vásárolni magamnak.

  • Tetszett a mai interjú? Ha igen, mindenképpen kövessen minket, hogy ne maradjon le több egyedi tartalomról. Mai vendégem Jaroslav Šuravolt .

Kérjük, vegye figyelembe, hogy ez nem pénzügyi tanácsadás.


No comments yet
Don't have an account? Join us

Log in to Bulios


Sign.popup.orUseEmailAndPassword
Už jsi členem? Přihlásit se

Create Bulios profile

Continue with

Sign.popup.orUseEmailAndPassword
You can use lowercase letters, numbers, and underscores

Why Bulios?

One of the fastest growing investor communities in Europe

Comprehensive data and information on thousands of stocks from around the world

Current information from global markets and individual companies

sign.popup.registration.listWhy.fourth

Fair prices, portfolio tracker, stock screener and other tools

Timeline Tracker Overview